陈思进：华尔街如何操控大宗商品价格

日前笔者发表文章指出，华尔街大型投行可以操控油价。文章刊发后，有网友在我微博上留言，问道，既然油价可以操控，那么其他大宗商品呢？

其实和操控油价相同，其他大宗商品也是能被操控的。因为绝大多数大宗商品是以美元结算，所以当美国经济面临衰退，美元贬值时，对冲基金的投机资本，甚至普通基金，通常会进入更有利可图的市场。他们会卖空美元，并做多大宗商品，大宗商品价格因此上涨。

不过，近来越来越多投资者不再青睐大宗商品交易。根据彭博社统计，有13种主要大宗商品的合约数量在去年下降了19%，这是12年来的最大降幅，超过2008年金融危机时的下降幅度。这主要是出于欧债危机及对新兴市场国家经济减速的担忧。大宗商品长达10年的牛市，似乎要结束了。

现今新兴市场对大宗商品依然还有巨大需求，这对于华尔街来说至关重要。华尔街有一句常用语，叫：“不怕牛市，不怕熊市，就怕猪市。”所谓的猪市，即意味着市场犹如一潭死水，没有进进出出的量，那么钱要从哪里赚？所以，华尔街最喜欢市场上下起伏波动，最好是天天坐“过山车”。他们可以在尚未持仓之前，做多唱空（以便低进），做空唱多（以便高卖）；或者在建仓之后，做空唱空，做多唱多，以获取巨额利润。

以金属铝为例。去年8月，美国饮料巨头可口可乐宣布，计划将饮料售价上调3%-4%，以应对罐装用铝原材料的成本上涨。与此同时，可口可乐向伦敦金属交易所（LME）递交诉状，指控高盛等华尔街投行通过控制仓储出货量，来炒高铝金属的价格。

按照伦敦金属交易所目前的仓储交易规则，仓库每天必须提供（出货）至少1500吨金属。虽然目前至少有20万吨的铝金属，被囤积在高盛位于底特律的货仓里等待出货，可是高盛却像挤牙膏一样，每天按照最低要求，只出货1500吨铝。这意味着，当交易员要求今天交付铝金属，买家将要等待超过6个月才可以收到货。这使得高盛通过仓单操作，人为地扭曲供求关系，来影响现货价格，达到控制现货市场目的。

早在2009年6月，铝价创下新高，达到1600美元/吨。当时市场普遍认为铝价受制于全球产能过剩，不会再高。两年后，在铝产能依然大幅过剩的情况下，高盛却将铝价预期上调至每吨2700美元。截至2011年6月28日收盘，伦敦金属交易所的铝价果然报收于2510美元一吨，接近每吨2700美元。说穿了，高盛的这种玩法，与旧中国奸商囤货把戏如出一辙。

从全球经济的大环境来分析，当前欧美用量化宽松预期托住股市。比如美联储既不表示何时推出QE3计划，也不承诺决不推出QE3，不久前却宣布超低利率将持续到2014年，以此来保证银行流动性。伯南克最近两次呼吁美国要“长期减赤”，希腊还曾承诺将削减最低工资20%并减少养老金支出。一旦希腊做出了榜样，其他欧债国家将必须效仿，这也证明欧美国家节流在即，也就是通缩在即。

新兴市场发展速度也明显下降，对大宗商品的需求自然降低。从长线来看，大宗商品价格将走低，机构可以在今年适当时机，选择做空或做多大宗商品期货。不过，炒作期货风险太大，普通散户进场一定要三思。