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机构评级

2012-02-14 01:39:37

大北农

代码:002385收盘价:31.19元机构:平安证券 评级:维持“强烈推荐”

大北农饲料市场占有率在福建省位居第一。平安证券推测,2011年福建饲料事业部猪饲料销量有望达到45万吨,公司在福建市场的综合占有率约为16%,在福建省市场占有率位居第一。

公司福建饲料事业部将于2012年开始大规模发展生猪养殖业务。2000年~2005年,公司福建饲料事业部主要是靠销售预混料盈利。2005年~2011年,公司生产的预混料和配合料共同驱动盈利增长。平安证券测算2012年底公司福建饲料事业部产能将增加至160万吨左右,新增产能为饲料销量进一步增长提供保障。2012年以后,公司计划在预混料和配合料的基础上,增加种猪和商品猪养殖项目。

2012年公司疫苗事业部营业收入相比2011年有望翻倍。2011年下半年,公司分别获得蓝定抗、诸欢泰的新兽药证书,平安证券预计,2012年公司疫苗业务营业收入有望达到2亿元,同比增长100%。

平安证券预计公司2011~2013年EPS分别为1.21元、1.79元和2.38元,净利增速分别为55%、48%和36%。按照2月10日收盘价30.31元计算,对应2011~2013年PE分别为25倍、16倍、12倍。考虑到公司渠道价值延升、股权激励对员工积极性的调动,以及公司可能携资金优势展开并购,平安证券维持“强烈推荐”的投资评级。

赞宇科技

代码:002637 收盘价:36.96元机构:国泰君安 评级:增持评级

公司近日公告称,2011年公司实现收入19.2亿元,同比增长48.01%;归属母公司净利润1.04亿元,同比增长53.28%,每股收益1.30元。并公布分红预案,每10股转增10股、分红4元。

国泰君安认为,公司主营产品有AES、AOS、6501和MES等表面活性剂,下游主要为日化领域,需求稳定,受2011年宏观经济增速下滑影响较小。收入、利润维持较高速度增长,主要系公司重点加大优势客户的开拓,提升LES及新产品MES产能,使得产销规模不断扩大。

2011年公司表面活性剂的销量突破20万吨,其中AOS、MES的销量增长最为显著。2011年MES销量达1.77万吨,较去年的0.18万吨,实现市场突破,占总收入的7%,占毛利总额的11%。公司产品售价虽也有所提升,但增长幅度不及原材料,利润率水平有所下降。随着2011年下半年植物油价格下滑,国泰君安预计2012年主要原材料价格将有所回落,预计公司2012年盈利情况较2011年略好。MES产品毛利率稳步提高,主要系规模化量产后成本下降,而其售价基本未变,这是由于新产品推广需要部分让利,预计随着市场规模打开后,后续对成本传导将更为顺畅,公司盈利仍有提升空间。

国泰君安预测2012~2014年公司EPS分别为1.82、2.44、2.81元,给予公司2012年25倍估值,给予增持评级。

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