巴菲特唱多股市 海外利好“护航”A股反弹路径

每经编辑 每经记者 杨可瞻 实习记者 石磊 钟舒    

每经记者 杨可瞻 实习记者 石磊 钟舒

“盛世古董、乱世黄金”，这是一句投资格言，但并非是你的唯一选择。本周，“股神”巴菲特就大胆预言，最安全的资产正是股票，而非债券和黄金。巴老出现得很及时，在全球金融动荡下，这无疑给处于反弹煎熬中的股民壮了胆、压了惊。

这里还有另外两条好消息，不要急，请向下读。

“股神”：风险资产最“安全”

除了美妙的滋味外，亿万富翁巴菲特对樱桃可乐的偏爱其实还有另一个重要原因——出于“安全”考虑。

这并不是一个玩笑。2月9日，巴菲特在《财富》杂志上发表了他的年度致股东信。信中“股神”认为，“目前投资波动大的股票实际上远比债券、黄金安全”。

巴菲特这样解释道，人们也许不需要黄金、债券，但永远会想喝可乐。生产性资产比如制造性企业，他们的波动可能比较大，选择起来也不太容易，但购买这些公司的股票就意味着你总能通过生产来满足别人的购买需求，这样的“商业乳牛”比债券类货币性资产和黄金要安全得多，从而也更吸引人。

他进一步补充道：“衡量投资的风险不应根据波动性，而应根据投资会导致投资者在计划持有期间内丧失购买力的可能性。只要在持有期间资产合理地体现购买力增加，即使价格大幅波动，也没有风险。反而无波动的基于货币的资产可能面临通胀风险的损失。”

《每日经济新闻》记者留意到，作为可口可乐第一大股东的巴菲特已经完成了一系列大手笔生产性资产投资。去年，巴菲特就斥资107亿美元购买IBM的股票,成为IBM的第一大股东，同时还以约90亿美元的价格收购了全球最大润滑油添加剂生产商Lubrizol。资料显示，IBM去年累计上涨55%，远远跑赢标普500近56个百分点。

值得一提的是，贝莱德(BLK)首席执行官劳伦斯·芬克 (LaurenceD.Fink)在2月8日也发表了和巴菲特相同的观点，芬克认为，投资者未来应满仓持有股票，因为股票估值处于至少20年来的最低水平，而且美联储已宣布将极低利率至少保持至2014年底，这意味着股票的回报会高于债券。

资金加速流入新兴市场股市

你肯定想问，为什么不将钱投向最安全的资产，比如国债、货币市场基金、抵押贷款甚至直接存银行。

对此，巴菲特有他自己的解释，“虽然这些货币资产的持有人仍在继续收到及时的利息和本金支付，但长期以来的低利率和通胀已使它们难以抵消投资者所遭受的购买力风险。此外，基于货币的投资中，可能面临风险的包括债券、货币市场基金、抵押贷款和银行存款等。其中债券更应被贴上警示标签。”《每日经济新闻》记者发现，伯克希尔·哈撒韦公司目前依然对货币性资产进行部分投资。但巴菲特表示他对美国国库券之类的持有主要是基于流动性考虑，对这些投资标的的获利预期并不高。

另一方面，对于其他投资者热衷的黄金，巴菲特则举了一个形象的例子：同样价格的一堆黄金和一片农田，一个世纪后，无论可能使用哪种货币，农田都将生产出大量的玉米、小麦、棉花和其他作物，继续带来有价值的回报。而那堆黄金既不会增加规模，也不能产出任何东西。“你可以深情抚摸它，它却不会有任何回应。”

那么资金是否真如巴菲特所言，从避险资产中撤出而转向风险资产呢？根据资金流向跟踪机构EPFR数据显示，今年以来，新兴市场股票型基金的累计资金流入量已高达113亿美元。截至2月1日当周，新兴市场股票型基金即吸引了35.25亿美元的资金净流入，为连续第五周成功“吸金”。新兴市场股票型基金共分四大板块——全球配置型(GEM)、亚洲（除日本）、拉美以及欧洲、中东与非洲。其中GEM股票型基金吸引了26.24亿美元资金净流入，占新兴市场总资金净流入金额的74%。而拉美以及欧洲、中东和非洲地区的股票基金也吸引到2.17亿美元资金流入，为40周高点。亚洲（除日本）股票基金同样也是连续第四周吸引到资金流入。另外，货币市场基金则被监测到高达309.52亿美元的资金净流出。

EPFR对此表示，自美联储在1月议息会议后宣布维持接近零利率至少至2014年末，全球投资者风险偏好已明显抬头，收益率再度成为资金流动的主要推动因素。其中，新兴经济体资产正受到越来越多的青睐。

希腊援助阻力减小

无论是巴菲特唱多股市，还是资金加速涌入新兴市场股票，这些都标志着海外风险偏好提升。不过，投资者仍没能完全走出欧债阴霾。好消息是，以希腊为核心的风险因素正在减小。

据悉，周四，希腊总理办公室发表声明，希腊政党领导人已消除之前讨论中产生的分歧，希腊政府同意履行三驾马车（欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织）援助协议附带的紧缩条件。需要注意的是，随后召开的欧盟财长会并没有作出援助希腊的议案。这意味着，希腊援助谈判虽然有一定进展，还会在下周继续。

更重要的是，欧洲央行行长德拉吉也在周四的议息会议上表示了一定乐观，他明确指出，“不允许希腊无序违约，该国PSI（私营部门参与计划）谈判已接近达成一致。另外，欧洲央行对欧元区的经济预测比IMF要乐观，经济数据显示经济活动在低水平出现稳定，现在相比1月份有更多稳定的迹象。目前欧元区已没有重大下行风险。最后，德拉吉坦言，第一次LTRO（长期再融资计划）帮助欧元区避免了重大的信贷紧缩，第二轮LTRO可能会增加信贷。

事实上，由于欧洲自去年12月21日起实施了3年期长期再融资计划（LTRO），有效地缓解了流动性危机，欧洲股票市场出现了难得的大幅反弹。据统计，今年以来，德国DAX指数已累计反弹14%，法国CAC40及英国富时100分别反弹了7%和5%。汇市方面，截至昨日（2月10日）19时30分，欧元对美元年内涨幅已超过2%。

东兴证券有色金属行业首席分析师林泉告诉《每日经济新闻》记者，目前来看，希腊问题的阶段性缓解大大降低了市场担忧，欧元短期出现反弹，美元疲软，基本金属价格受此影响明显，欧债危机的缓解有利于提升金属价格的中期反弹空间。下一步，市场对欧债问题的焦点将集中在西班牙、意大利等更大债务规模的债务国，欧债问题的根本性解决还需要较长时间，因此，欧元可能出现阶段性上涨。

光大期货贵金属分析师孙永刚则表示，最为糟糕的时间段已经过去，希腊退出欧元区的概率相对不大。但，财政改革是一个漫长的过程，政府需要时间来修复资产负债表，也需要在二级市场上低费率融资，紧缩议案仍有反复的可能。

不过，希腊的单方面口头的承诺已经很难让三驾马车和私人债权人信服。欧元集团主席容克才在昨日的会议上向希腊施压，要求更多让步。