历任证监会主席元年：指数震荡是主基调

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每经记者 曾剑

在郭树清之前，A股市场已经历五任证监会主席，而历届主席上任元年上证指数走势也不尽相同。

刘鸿儒元年：大幅震荡

刘鸿儒于1992年10月出任证监会主席，他被称作中国资本市场奠基人，也是证监会首任主席。在他履任的元年，中国股市经历了由牛市向熊市的转变，与此相伴的是股市大扩容，规范市场、奠定基础是这一时期证监会政策主旋律。

1992年5月26日至11月17日，上证指数从1429点下跌到386点，跌幅高达73%。刘鸿儒的上任似乎给市场带来一丝热情，1992年11月17日至1993年2月16日，上证指数从386点冲至1558点，涨幅高达303%，仅3个月就将半年的跌幅又涨了回来。

在大涨大跌的背景下，刘鸿儒上任伊始将主要精力放在了强化规范股市上。1993年4月，《股票发行与交易管理暂行条例》颁布，接着《证券交易所管理办法》问世。此时股市也开始大幅扩容，上市公司从1992年的53家增长到1993年的183家，当年合计发行约358亿股新股，总市值达3542亿元。在新股发行和当时遏制经济过热政策的影响下，3月25日，上证指数最低跌至913.74点，10月25日，上证指数创造了774.54点的新低，最终当年涨幅缩窄至166.57％。

周道炯元年：临危受命

1995年2月，上交所发生“327”国债事件。周道炯临危受命，于当年3月底出任证监会主席。数据显示，上证指数从其上任月底的629.93点到年终收盘时的555.29点，下跌75.64点。

受“327”事件影响，上证指数在1995年3月31日至5月17日从629.93点跌至582.89点，跌幅7.61%。周道炯通过关闭国债期货交易和协议平仓的方式解决了国债事件，股市出现短暂回暖。1995年5月18日，A股史上最短牛市开始，但只有3个交易日，上证指数从582点上涨到926点，这轮行情充分反映出股市对相关“政策”十分敏感，“政策市”的说法也开始流传。

1995年5月22日，当时的国务院证券委宣布当年新股发行规模将在二季度下达，受此影响，上证指数又迅速下跌16.39%，标志着A股市场又进入了一轮熊市，至7月4日上证指数跌幅达27.48%。之后一段时间，指数又小幅震荡上行，9月12日攀升至763.69点，之后几个月指数一直未超过这一高点。

周正庆元年：政策救市

周正庆上任于1997年5月，1997年下半年，上证指数下跌166.13点，跌幅12.21%，这一年也是有名的 “牛熊分界年”，上半年股市牛气冲天，2月19日到5月12日，上证指数从962.69点涨到1500.4点，涨幅高达56%。

周正庆上任之初，由于上调印花税税率以及人民银行禁止银行资金违规流入股市等因素影响，上证指数已从1500点高位回落到1200点，而这仅仅是为期两年熊市的序幕，年中又爆发了亚洲金融危机，上证指数也从6月6日的1271.31点一路下挫，9月23日，深幅探底，沪指盘中一度下探至1025点，创出年度新低。

周正庆认为，证券监管部门面对下跌局面要坚决采取有效措施推动市场健康发展。1997年6月16日，银行间债券交易启动；同年7月29日，证监会与中国注册会计师协会商定，凡从事证券业务的会计师事务所，应当一律与挂靠单位脱钩，否则将取消其从事证券业务的资格；同年8月15日，证监会直接管理沪深证交所。

10月16日，周正庆发表了《积极稳妥发展证券市场》一文，上证指数随后微涨，到年底收于1194.10点，全年涨幅达30.22%。

周小川元年：应声大涨

谁能凭个人名气带动股市上涨？证监会历任主席中，似乎唯有周小川。

2000年2月24日，“中国整体改革理论”主要贡献者之一的周小川出任证监会主席的消息宣布当日，沪指大涨2.47%。在其就任后证监会出台了一系列改革措施，如变“审批制”为“核准制”、引进国际会计准则、对操纵股价的违规行为进行严厉处罚等。

3月17日，证监会颁发了股票发行核准程序，同时颁布《股票发行上市辅导暂行办法》，宣告行政色彩浓厚的审批制退出历史舞台。7月6日，上市公司家数超过了1000家。7月26日，上证指数收于2012.31点，沪市站上2000点大关。8月21日沪指收盘站上2100点。至年底收官，上证指数报收于2073.47点，全年涨幅高达51.73%。

尚福林元年：稳健改革

尚福林是在2002年底证监会第五任主席，因此其履任元年应该是2003年，当年1月14日中国人民银行发布公告：已批准工商银行、中国银行等6家国内商业银行以及渣打银行等三家外资银行上海分行从事QFII境内证券投资托管业务，当日上证指数飙涨5.81%。

4月20日，尚福林首次对外界公开讲话，他指出：当前证券市场发展面临良好机遇和条件，如何更大程度发挥市场在资源配置中的基础性作用是研究和探讨资本市场发展的基本出发点和落脚点。这番话被市场判断为“利好”，但次日沪深股市却急速下跌，并随后展开了一段反复震荡下行的熊市行情。其间部分券商出现违规经营，证监会先后依法关闭、撤销了大连证券、富有证券、佳木斯证券、新华证券等机构。

11月，尚福林启动发审委改革，发审委委员由之前的80人减少至25人，且取消身份保密的规定，随后上证指数有所反弹，但2003年最后一个交易日仍下跌0.64%，最终当年涨幅为10.27%。