十股九跌 A股走成“熊”样

每经编辑 每经记者 许金民 实习记者 曾剑    

每经记者 许金民 实习记者 曾剑

2011年里，A股走成“熊”样。打开股票账户，中国股民很忧伤。

回顾一年的A股市场，年初上证综指尚且摸到过3000点，如今却徘徊在2200点；深成指更是从12700点跌至8900点。截至12月23日，两个指数的跌幅分别为21.48%、27.95%，在全球主要股指中排名垫底；沪深两市全年上涨的股票仅201只，下跌的股票共有2085只，可谓“十股九跌”。

/启示/

成长的烦恼

1990年12月，上海证券交易所正式开业，如果以此作为A股启航的标志，到如今它已21岁了。

在这21个年头里，有两件大事不得不提：一是2004年6月中小板开板；二是2009年10月创业板启动。能在这两个板块挂牌交易的公司，曾几何时，被认为是中国最具成长性的企业，代表着产业未来发展方向；投资这样的公司，被认为是最明智的选择，其个人财富将随着企业的壮大成倍放大。

2011年，中小板7岁，创业板也2岁了！

很多企业也的确壮大了，成批的亿万富豪诞生，可是，投资者还是没有看到中国的“苹果”、“微软”，却看到了“黑天鹅”，摘到了“毒蘑菇”，踩到了“地雷”，个人财富极速缩水。

截至12月23日，中小板指数年内下跌35.98%，创业板指数年内下跌33.07%。在“2011年A股市场个股涨跌幅榜”前10大熊股中，有3只来自中小板，3只来自创业板；而前10大牛股中，居然只有安纳达1家来自这两个板块，其余全部为主板股。

这是为什么？想必应当反省的不是投资者！

2011年即将落幕，2012年正迎面走来。往者不可谏，来者犹可追……

/大盘/

深成指打七折 两市上涨仅201家

投资者或许记得，2010年底，多数券商认为2011年上证综指将维持震荡，但也不乏乐观者估计最高能见到4500点。事实证明，A股不是震荡，而是崩塌。

经历年初一波为期约3个月的反弹，上证综指最高摸至3067.46点之后，4月开始掉头向下：4月底送别60天均线，5月初失守120天均线，7月底跌穿240天均线。至此，该指数受均线压制逐级探底。截至12月23日，上证综指最低跌至2149.42点，全年累计跌幅为21.48%；深成指最低跌至8710.57点，全年累计跌幅27.95%。

两个指数这样的跌幅在全球股市中排名第几？

《每日经济新闻》记者对全球12个主要股指作比较后发现，截至12月23日15时，道琼斯工业上涨5.11%；印尼雅加达指数上涨2.33%；吉隆坡综合指数下跌1.53%；伦敦FTSE下跌7.51%；韩国KOSPI指数下跌8.96%；多伦多综合指数下跌11.65%；荷兰AEX综合指数下跌13.93%；德 国 DAX下 跌15.36%；新加坡海峡指数下跌16.46%；巴西BOVESPA下跌17.25%；日经225下跌17.93%；巴黎CAC下跌19.26%。毫无疑问，无论是上证综指还是深成指，排倒数第一、二位。

个股跌幅更甚——统计数据显示，截至12月23日，沪深两市全年上涨的股票仅201只；下跌的股票共有2085只。仅10%胜算，还不如丢硬币的概率高。难怪投资者会感慨：A股市场还不及赌场。

涨幅榜里，全年累计涨幅不及10%的股票有99只，涨幅超过10%的股票仅102只。跌幅榜中，与上证综指同步跌去20%的股票有1659只；1201只股票跌幅超过30%；664只股票跌幅超过40%；204只股票被腰斩；有28只股票跌幅超过60%。

/熊股/

高成长股频现“熊”态 东山精密旧债今偿

买了全年下跌的股票赔钱，不慎买入排在跌幅榜前列股票的投资者，可就倒了大霉。

截至12月23日，沪深两市排在跌幅榜前列的分别是新中基（000972，收盘价4.77元）、东山精密（002384，收盘价20.60元）、彩虹股份（600707，收盘价6.39元）、金风科技（002202，收盘价7.66元）、滨海能源（000695，收盘价5.72元）、万邦达（300055，收盘价24.02元）、世纪瑞尔（300150，收盘价16.99元）、大元股份（600146，收盘价9.77元）、建新股份（300107，收盘价11.07元）等，跌幅在64%~70%之间。在上述股票中，有2只来自沪市，7只出自深市；总股本超过10亿的仅2家，其余总股本多为2亿左右,而以高成长著称的中小板和创业板股票，竟然在跌幅榜前列占了半数以上，成为重灾区。

上述跌幅榜中，新中基，全年跌幅为67.33%，公司业务单一，出口比重太大，在人民币不断升值的2011年，股价遭受重创并不奇怪。

其中，最值得一提的是跌幅达66.90%的东山精密。该公司主要从事精密钣金结构件工艺设计，是全球最大的基站天线精密钣金零部件提供商。公司股票于2010年4月9日挂牌交易，发行价26元/股，发行市盈率为57.78倍。

如此高的市盈率，东山精密上市首日仍遭爆炒，开盘价即达58元/股，已较发行价翻了一番；全天上涨167%，收于69.57元/股。在蛰伏了6个月之后，该股于2010年10月重拾升势，仅花了两个月时间，股价便从50.20元/股最高上涨到82.41元/股，静态市盈率已达183.14倍。

股价过早地透支业绩，代价惨重。进入2011年，东山精密便步上了漫长的价值回归之路；即便公司2010年净利润同比增长25.5%，在除权的助推之下，该股股价一落千丈，如今仅20.60元/股。

《每日经济新闻》记者注意到，也就在东山精密下跌过程中，该公司的保荐机构平安证券居然发多份研报，向投资者强烈推荐该股。

2月28日，在《东山精密股权激励点评》报告中，平安证券研究员叶国际维持“强烈推荐”评级，维持目标价100元；当时，东山精密的股价为67.99元/股。3月18日，叶国际再发《东山精密：业绩低于预期 新能源业务将苦尽甘来》报告，虽然“目标价100元”的字眼消失，但“强烈推荐”依旧；当时，东山精密的股价为61.60元/股。4月19日，叶国际写的报告名为《东山精密：传统业务好于预期，新业务二季度开始逐步量产》，还是“强烈推荐”；当时，东山精密的股价已是51.26元/股。

4月22日，东山精密实施2010年“10转2”分红方案，股价随后一路下跌至今。在这期间，叶国际方才彻底“收声”了。

/牛股/

华夏幸福独领风骚 国海证券一天涨够

有哭就有笑，有跌便有涨。

沪深两市中，排在涨幅榜前10位的分别是华夏幸福（600304，收盘价16.72元）、国海证券（000750，收盘价10.98元）、ST中源（600645，收盘价23.28元）、浙报传媒（600633，收盘价17.93元）、大地传媒（000719，收盘价16.83元）、ST金叶 （000587，收盘价8.92元）、*ST科健 （000035，收盘价12.25元）、广电信息（600637，收盘价15.29元）、安纳达（002136，收盘价14.91元）、迪康药业（600466，收盘价6.42元），这些股票的涨幅在64%~207%之间。近7成是或者曾是ST股，可见，重组股“麻雀变凤凰”的故事还在延续。

这10只股票中，华夏幸福迄今上涨逾206.79%，雄霸两市。该股于2003年挂牌，起初名叫国祥股份，主营业务为电器机械，是A股市场首家上市的台资企业。由于业绩不佳，该股一度“披星戴帽”，濒临暂停上市边缘。

2009年9月，ST国祥发布重大资产重组报告书草案，拟以全部资产及负债与华夏幸福持有的京御地产100%股权进行整体资产置换。要转型为地产股，受国家对地产行业的政策调控影响，该重组方案被搁置近两年，直到2011年7月23日才通过证监会的审核。

一个地产股怎么会有如此大的涨幅？

原来，与其他房地产公司仅建房卖楼不同，华夏幸福还开发工业园、生态城这样的园区项目。华泰联合证券分析师鱼晋华就表示，华夏幸福这种“园区+地产”的模式定位，扣紧了市县级政府在财政压力较大和地方经济增长途径有限的情况下，追求GDP和政绩的命门，辅以较早进入此行业累积的招商经验和人脉关系，使得公司在与政府共盈的开发模式中游刃有余，获得了收益与现金流的双赢。

涨幅排第二、第三的国海证券和ST中源也与重组有关，截至12月23日，两只股票全年累计上涨150.11%、148.19%。

国海证券于今年8月完成对SST集琦借壳，成为第16家上市的证券公司。尽管公司业务集中在广西，是区域性小券商，在行业内综合排名相对靠后，但借壳对股价的提振很明显。8月9日挂牌交易当天，国海证券的股价从停牌前的4.39元/股变成13.08元/股，全天上涨197.95%，确保全年稳居涨幅榜前三。

ST中源的业务重组早在2009年便已展开。该公司的主业原为纺织服装，内部管理混乱，与股东矛盾不断。2009年6月30日，ST中源改选产生了新一届董事会，先与第三大股东上海望春花达成和解；随后实施了资产重组，剥离纺织服装，转向生物制品；如今已成为我国乃至世界上拥有最大的干细胞库的上市公司。

/行业/

农业股抗跌变“坑爹”出版业涨幅扛“大旗”

大盘低迷，行业整体表现自然也不尽如人意。不过具体到各行各业，境遇又大不相同。《每日经济新闻》记者统计了今年以来位列涨跌幅前列的行业，整合分析过去一年的市场行情,为来年投资做铺垫。目前，在A股市场上有多种行业分类标准，其中以申银万国行业分类标准和证监会行业分类标准等为代表的较为人所熟知。此次我们以证监会行业分类为标准。

农林牧渔抗跌神话消失

《每日经济新闻》记者注意到，自今年以来，累计跌幅前四的行业板块分别是农林牧渔服务业、有色金属矿采选业、航空运输业、林业，累计跌幅分别为43.93%、40.04%、38.43%、37.14%，跌幅均超过了36%。

林业位居跌幅榜第四位。平安证券表示，林业“十二五”规划曾为冷门的林业股带来良好的炒作题材，不过林业板块却始终表现得不愠不火。究其根本，在于一些历史因素影响。林业历来在我国大农业中处于边缘的位置，发展较为滞后。在A股上市公司中林业股也相对较少，以永安林业（000663，收盘价5.63元）、景谷林业（600265，收盘价6.48元）、中福实业（000592，收盘价5.61元）等为代表。

整体来看,林业公司的经营绩效一般,成长性并不突出,因此在业绩和股价弹性上,表现得并不让投资者满意。同时，对上市公司来讲，一方面，国家对生态林的保护政策在趋紧,总体砍伐指标(“十二五”规划是2.8亿立方米)在逐年下降；另一方面，林地的生长周期太长,如果凭借企业自身投资造林，其回报周期太长。因此,能快速见效的办法还是成功收购或合作到成熟林,开发完再找下一个成熟林运作，然而从种植到砍伐和完整周期做下来，需要大量长期资本支持，这无疑会对上市公司的资金施加较大的压力。

航空运输业居跌幅榜第三。兴业证券（601377，收盘价8.13元）表示，今年航空运输业受我国宏观经济紧缩政策，以及国际油价大幅度攀升的影响较为明显。从行业前三季度来看，各航空公司业绩增速同比放缓，以中国国航、南方航空和东方航空等航空公司为代表，一些航空公司毛利率同比下滑；在国际原油价格上涨的情况下，国内航油出厂价多次上调，导致其营业成本快速上升。同时，在国内市场，随着我国高铁网络的完善，航空运输业客源遭遇分流，票价下降市场需求不足；而在国际市场上的竞争就更为惨烈，一方面全球经济缓慢复苏，市场处于供大于求的状态；另一方面还得应对强大的国际竞争对手的挑战。这些因素都造就了航空运输业今年以来的颓势。

有色金属矿采选业居跌幅榜第二。华泰证券（601688，收盘价7.78元）认为，有色金属矿采选业原本被市场寄予厚望，在今年一季度曾出现过短暂的上升行情。但这个行业本身弹性较高，更容易受A股整体走势下行影响。同时，由于今年金属价格基本面不好，有色金属行业业绩普遍较差。公司业绩相比预期出现大幅度下降。同时，全球经济的疲软的大环境下，市场悲观情绪笼罩，对明年该行业的基本面仍不看好。

农林牧渔服务业摘得“跌幅榜状元”着实让人意外。农林牧渔服务业曾是公认的抗跌行业，但其今年的表现却让市场大跌眼镜。对此，海通证券（600837，收盘价7.34元）表示，农林牧渔服务业是受宏观经济波动影响较小的行业，自2007年起，农业股连续4年跑赢大盘，成为7个超越过2007~2008年度牛市高点的行业之一。但今年上半年受制于高估值、业绩不达预期和市场风格转变，跌幅较深。截至12月14日，农业股相对收益下滑7.72%，预计2011年全年将跑输大盘。究其原因，在于农林牧渔各子行业的大幅下跌。果蔬加工、水产养殖、种子生产出现较大幅度下跌,构成该板块指数下跌的主要动力。

出版业摘涨幅榜冠军

统计数据显示，今年以来到目前仅有4个行业指数实现上涨，分别是出版业、卫生保健护理服务业、信息传播服务业以及房地产管理业，累计涨幅分别为9.92%、3.16%、2.62%、0.43%。

出版业摘得 “涨幅榜冠军”并不让人意外，2011年是我国新闻“十二五”规划的开局之年，规划对今后5年新闻出版业的发展蓝图进行了总体布局，提出了未来5年新闻出版业发展7个方面的重点任务。同时发布的还有新闻出版业的11个专项规划。在“十二五”规划的刺激下，给我国出版业带来了前所未有的成长动力。

一时间，文化概念股成资本市场的香馍馍，以天舟文化(300148,收盘价27.46元)、凤凰传媒（601928，收盘价9.12元）等为代表的个股涨势惊人。第一创业证券认为，新闻出版业“十二五”规划对行业增加值和总产出都给予更高的期望，其中行业增加值年均增长率设定目标为19%，新闻出版业有望迎来新一轮高速增长。“十二五”期间，行业增长点主要集中在：全民阅读活动的开展，数字出版，绿色印刷和数字化印刷，全国性出版物物流体系等。

值得一提的是，尽管A股整体市场表现动荡，但凭借较低的估值水平、稳定的业绩预期的因素，金融信托及银行业等金融板块还是表现出了较强的抗跌性。金融信托业累计跌幅2.82%，银行业累计跌幅6.07%，分别排在涨幅榜的第六和第八位。

光大证券认为，银行股胜在稳健盈利和低估值。汇金增持强化了银行股的底部支撑，银行股在中长期具备较大绝对收益空间；盈利增长仍稳健，低估值加上机构低配置,银行股具备较大安全边际；政策的“预调微调”有利于缓解实体经济资金紧张局面，防范部分领域和行业可能发生的资金链断裂风险，在短期内稳定银行的资产质量指标。另外，存款准备金率未来有持续下调空间，而降息目前还看不到,这对于银行股相对更为有利。