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关于“做空”的华尔街往事

每经网 2011-12-19 15:10:53

从理论上来说股票上涨的价位是无限的,那么卖短所亏的钱不也就无限了吗?比进赌场还凶险!

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前言

这些日子,中国财经新闻中,恐怕出现最多的一个词儿,就是“做空”了,不过,我从很多读者,网友的点评,甚至在很多媒体的文章中可以看出,好些人根本不明白“做空”是什么意思,多数人理解的不够准确。《卖短做空太危险》一文通过两个故事,通俗易懂地介绍了做空。

(一)

十六七年前我闯入了华尔街当时五大投行之一银行家信托,那时华尔街上中国人凤毛麟角,我所在风险管理部三百多人中我是唯一从中国大陆来的。直到97年,部门里才又来了一位跟我同声同气的戴维,感觉很亲切,总算上班时能说几句中国话了。

学金融的他雄心勃勃,期望能尽快赚到第一桶金,然后回国发展。来“银行家信托”之前,他炒股就赚了不少钱。那时华尔街刚从几年前的熊市恢复过来,新一轮的高科技股正火热,几乎所有与互联网有关的公司一上市,股价就开始往上蹿。我也时常玩个几把,几乎只赚不赔,小赌怡情嘛。应该说我们都赶上了好时光。我想,戴维是学金融的,以他的手笔大概只须再“倒腾”,估计达到目的指日可待。戴维还希望我届时与他携手回国大展宏图,我欣然接受了邀请。

我们隔三差五共进午餐,每次都会交流些股市行情。我每次得手赚个三五百,便很高兴地告诉他,他听后嘴歪一歪,似乎想说太小儿科了吧。而每当我问起他的斩获,他总是神秘地笑笑,只说以后你就知道了。看他的摸样,我想他一定春风得意着吧,真为他高兴。

可不久,我渐渐地发现戴维时常心神不定,眼睛不停地扫向餐馆的电视(华尔街周围的餐馆全都装有电视,实时播放财经消息),话越来越少。那个阶段股市几乎天天往上升,华尔街几乎人人都喜气洋洋,戴维怎么会愁眉不展呢。我突然意识到,戴维一定在做“卖短”。

普通炒股的人,一般都希望低买高卖,华尔街称之为“Buy Long”(买长),即看好哪家公司,买进它的股票,然后希望它不停地上涨,卖出(“Sell Long”)后,卖价减去买价就是所赚的。不过,一旦对某家公司不看好,觉得它的股价太高了,过些日子应该会跌,我们就可以做“卖短”。也就是向你的股票经纪人借来那家公司的股票先卖掉(“Sell Short”),然后等那支股票跌了之后,再买回来(“Cover Short”)还给经纪人,股票价位的差价就是你所赚的。这种方法也叫“做空”。

有一天戴维终于告诉我,那几个月他亏了十多万美金,回国发展的计划要推迟了。他气呼呼地说,真不可置信,按股票价值分析法,市面上很多股票价位都高得离谱,那些公司刚上市,一分钱还没有赚,怎么可能卖到每股50美金,甚至100美金呢?所以那些日子他一直卖短。其中有一支股票他60美金一股卖掉的,共卖了一千股。可不到两个礼拜,那支股票竟然涨到80美金,他不服,硬是撑着不了断。可过了两个礼拜又涨了20美金,眼看着没有任何下跌的迹象,他只能忍痛买进了断。好家伙,单单那一笔就亏了4万美金!

事实上“买长”的风险是有限的,股票价位大不了跌到零。像我当时就只用一万美元炒股,哪怕全部输光,最多也就那一万;而卖短的话就不一样了,因为从理论上来说股票上涨的价位是无限的,那么卖短所亏的钱不也就无限了吗?比进赌场还凶险!

在此奉劝散户,为了避免戴维的结局:“远离毒品,远离做空”!

责编 刘小英

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