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牛熊分界线失守 “黄金十年”到头?

2011-12-16 01:23:46

“明年金价将上冲至2000美元/盎司!”——牛气冲天之言犹在耳,却难改黄金价格“挺”不住的事实。

每经编辑 每经记者 杨可瞻 张雨 钟舒    

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每经记者 杨可瞻 张雨 钟舒

“明年金价将上冲至2000美元/盎司!”——这段牛气冲天的观点言犹在耳,却难改黄金价格“挺”不住的事实。

12月14日21时34分,几乎在毫无征兆中,黄金迎来了暴跌,其速度就像一辆马力十足的跑车,3个小时内从1630美元/盎司附近落到盘中最低的1562.99美元/盎司,全天震幅接近67美元。截至当日收盘,黄金现货报1574美元/盎司,跌幅为3.5%。

事实上,由于美元指数攀升至80以上,14日当天,大宗商品市场集体暴跌。其中,纽约原油期货跌5美元至94.89美元/桶,LME铜跌372美元至7222.7美元/吨。

但《每日经济新闻》记者发现,黄金的走势最引人关注,因已坚守3年的200日均线被一举击穿。那么,持续10年的黄金牛市,真的走到头了吗?

多重因素打压金价

最吸引我们注意的,倒不是黄金跌了多少。毕竟在今年9月,同样有过单日下跌近80美元的疯狂表演。真正令人恐惧的是,金价跌破了200日均线1619美元/盎司,后者被认为是牛熊分界线。与此同时,金价也是4个月以来首次低于1600美元大关。

黄金的每一次暴跌,多半会引来空头嘲笑,这次也不例外。据悉,曾成功预测2008年大宗商品暴跌的丹尼斯·加特曼表示,连续10年的牛市已经结束,金价可能跌至1475美元。据称,昨日他已清空所有头寸,预计未来市场将面临大面积清仓。

值得一提的是,此次黄金暴跌还直刺华尔街大鳄保尔森的 “心脏”,这让他今年本来就异常糟糕的投资业绩如履薄冰。资料显示,保尔森是SPDR黄金信托ETF的最大股东,上月以来,净值已下跌10%,保尔森通过ETF持有的8只黄金股也暴跌9.6%。假设第三季度保尔森持仓量不变,那么过去1个月保尔森基金已浮亏6.72亿美元。

那么,是什么原因导致了金价重挫?《每日经济新闻》记者昨日致电中信建投期货分析师朱遂科,他认为,主要原因是,一段时间以来的欧债危机升级,造成市场美元流动性短缺,同时,美联储最新货币会议暗示短期推出QE3的概率不大。

其次,刚结束的欧盟峰会并未推出令市场期待的实质性解决措施,一拨接一拨的欧元区国家正遭受主权降级大考,这使市场对欧债危机的忧虑情绪不断上升,资金纷纷逃离风险资产。

在这种由金融市场剧烈动荡所造成的短期、局部的流动性风险中,以美国国债为代表的美元资产,比黄金的流动性更好,避险功能更充分,因此容易受到投资者亲睐。换句话说,美元资产短期作为避险资产的魅力远超黄金。这也就导致追求高流动性的投资者急于抛售黄金。

同时,市场传闻最近陷入危机的欧洲银行业,为了获取更多的美元贷款而过度出借黄金,这也造成了短期黄金市场的供大于求,使金价承压。而且,由于黄金以美元计价结算,欧债危机又使得欧元承受巨大下跌压力,令美元相对于欧元更加强劲,加速金价下跌。

此外,以美元计价的国际大宗商品,在这一轮美元升值过程中承压下行,商品市场的下跌同样会促使投资者卖出黄金,以弥补其他资产的损失。加之到年底前,对冲基金将面临季节性分红要求,通过出售黄金获得现金。

黄金牛市就此终结?

那么,我们是否就应该认为连续10年的黄金牛市就此终结呢?

先观察一个非常诡异的现象:尽管金价跌破200日均线,但投资于实物黄金的大型基金SPDR,持仓量却在14日当天上升至2360.81公吨,创历史最高纪录。由于持仓反映投资者对金价的长期预期,这更使金价短期急挫疑点重重。

先融期货研究所所长王泰强向《每日经济新闻》记者表示,黄金走强需要具备的重要因素是流动性充分,如果再加上重要经济体经济远期展望看淡,黄金将获得足够的上涨动力。尽管近期金价大跌,但这并不代表黄金的牛市已经终结,特别是在目前全球经济不太向好的格局下,“乱世黄金”的至理名言仍然值得期待。此外,在QE3推出预期较高的背景下,全球将再次进入新一轮货币量化宽松局面,从而对黄金长期价格形成有力推动。实际上,要终结黄金牛市的重要因素除了全球经济回归正常外,美联储的下一次加息举动也至关重要。

值得一提的是,从长期来看,金价走势与真实利率 (美国10年期国债利率-通胀)呈负相关。昨日,美国10年期国债利率报1.89%,接近此前创下的历史最低点。而10月美国核心CPI为2.1%,为2008年11月以来新高。由于全球资金持续流入美国国债并压低后者利率,加上美国流动性宽松有望继续推高通胀,将使真实利率倾向下行。这也为金价提供了绝佳的支撑。

记者留意到,今年9月23日,黄金收盘价曾跌至1637.5美元/盎司,面对这5年多以来最大单日跌幅,洛杉矶Cervino资本首席投资官DavideAccomazzo当时表示,他们的策略是着眼于投资黄金带来的长期回报,并不会受短期动荡行情影响。同时,他们也购买了看跌期权,以保护在黄金上的长期押注。

这,或许可以解释为什么SPDR黄金ETF的持仓量仍然接近历史高位了。

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