产业资本增持潮再起 买套还是捡便宜？

每经编辑 每经记者 赵阳戈    

每经记者 赵阳戈

12月入冬以来，气温骤降，股民的心情也是如此。在短短两个月内，去年7月创出来的2319点便接二连三遭到无情打破，大盘的表现也冰冻了股民的交易欲望。12月9日，市场仅以388.9亿元的成交额表达了自己的无奈和不满，这一数字也创造了2009年以来新低。

然而，就在股民心理底线被一次次打破的过程中，产业资本的增持潮却一直伴随左右，与市场表现形成鲜明对比。股民不禁要问：产业资本此时的大举增持，是主动买套还是在见机抄底？

5月以来97家公司宣布增持

12月以来，股市连日下挫，反而更激起了产业资本的增持欲望。12月3日美的电器（000527，收盘价11.65元）公告称，控股股东美的集团于2011年11月23日~12月2日期间，共计增持了3384万股，占到总股本比例的1%，以12元/股的平均价格来算，耗资高达4.06亿元。下血本的不止美的集团一个，12月6日，长安汽车（000625，收盘价3.71元）计划用不超过6.1亿港元回购不超过约2.7亿股B股，回购价格不高于3.76港元/股。要知道长安汽车在抛出该方案之时，长安B（200625，收盘价2.68元）的价格还仅有2.26港元/股，这也直接导致了长安B接下来两天的涨停。就在人们还没从长安汽车宏伟的回购方案中回过神来，冀东水泥（000401，收盘价16.3元）12月8日的一份《简式权益变动报告书》又披露了水泥行业龙头海螺水泥（600585，收盘价17元）自9月以来增持冀东水泥4574.35万股的消息，按照所披露价格，这部分增持动用的资金至少超过6.88亿元。不甘示弱的还有中百集团（000759，收盘价8.89元）新股东新光控股集团有限公司，后者于2011年10月10日~12月7日，通过交易系统累计购买了中百集团3460.87万股，占总股本5.08%，此举更引起了市场对于中百集团股权争夺战再起的猜疑，以上述时间段的均价来算，此番增持的费用应该超过了3亿元。此起彼伏的增持，让市场有点应接不暇。

其实，上述这些仅是冰山一角。追溯起来，产业资本的这波增持潮自5月底就已经开始涌动，最先撑起大旗的便是中国石油（601857，收盘价9.66元）。5月27日，中国石油发布公告称，公司控股股东中国石油集团在5月25日当天就动手增持了公司3108.47万股。而攀钢钒钛（000629，收盘价6.21元）的股东鞍山钢铁集团公司也紧随其后做出积极响应，其不但在5月27日增持了上市公司145.55万股，还承诺将在未来12个月内，以不低于10.55元/股的价格继续增持，比例不超过2%。事后证明，鞍山钢铁集团公司是说到做到。在攀钢钒钛11月24日公告中显示，鞍山钢铁集团公司在5月27日之后截至三季度末，又增持了约1427.38万股，而在这之后的10月份增持数为838万股，粗略算来，鞍山钢铁集团公司的增持成本应该超过了2亿元，不但兑现了承诺，还超额完成了任务。

不但如此，除5月和12月，其他月份也有 “带头大哥”接龙增持大旗。巨灵数据显示，6月增持的“头把交椅”是鄂武商A（000501，收盘价15.8元），其第一大股东武商联及其武商联控股股东武汉国有资产经营公司、武商联一致行动人武汉经济发展投资（集团）有限公司，共同增持了2536.25万股。7月，长航油运（600087，收盘价2.11元）披露的控股股东南京油运完成3325.74万股增持计划，以及中国宝安（000009，收盘价15.83元）第一大股东富安控股增持1639.5万股来拉动人气。8月，青岛海尔（600690，收盘价8.7元）实际控制人海尔集团的一致行动人海尔创投增持2679.94万股；上海医药（601607，收盘价12.44元）所披露的股东上海上实增持2174.24万股。9月，长江电力（600900，收盘价6.4元）披露的控股股东中国长江三峡集团公司2009年9月28日~2011年9月13日共计增持8.25亿股。10月，汇金公司出手增持建设银行（601939，收盘价4.77元）、工商银行（601398，收盘价4.17元）、农业银行（601288，收盘价2.59元）、中国银行（601988，收盘价2.92元）四大行的故事，早已耳熟而详，因此市场还一度在10月12日以3.04%的涨幅拉出了久违的长阳线。进入11月，四川长虹（600839，收盘价2.35元）有着高管背景的四川虹扬投资，在2个交易日内购买自家公司股票高达2583.11万股，紧随其后的还有*ST金顶（600678，前收盘价6.39元）和方大特钢（600507，收盘价4.55元）的股东等，披露增持数分别为1553.09万股和1061.57万股。

自5月以来共计有97家上市公司公布了股东增持的消息，增持数量超过了15亿股，数据显示这一阶段正处在历史上少有的大规模增持潮。

历次增持表现不错

细心的投资者不难发现，虽然股东们增持的热情不减，但从5月底至今，大盘累计下挫超过了15个百分点，如无意外，上述这些增持者大部分应该是处于浮亏当中。在越买越套的背景下，为什么这些公司仍然热衷增持？从过去的增持案例来看，产业资本往往都是最后的赢家。

近年来最为著名的增持潮发生在2008年9月，当时的大盘从6124点一路下跌至1800点位置，汇金公司在9月18号宣布增持工中建三大银行。紧接着9月22号，中国石油大股东也宣布增持6000万股。随后5天左右时间，两市一下子涌现出了50多笔增持，再配合当时印花税改为单边征收等利好，大盘迅速作出反应，短短6个交易日便从1802点位置急拉到了2333点，累计涨幅达到19%，最大涨幅超过29%。其后的1个月尽管大盘再度下探至1664点，但也正是这个1664点，成为A股历史性的大底之一，随即A股走出一段波澜壮阔的上涨行情，前期增持的产业资本虽然短期被套最终都赚得盆满钵满。

第二波典型的增持潮则发生在2009年10月份。当时，受到IPO发行提速、创业板密集申购及工商银行迎来全流通限售股解禁等利空打击，大盘自2009年8月的3478点以来连续下跌并击穿3000点重要心理关口。就在此时，汇金公司再度出手增持，买入工商银行3007万股，增持建设银行1613万股，增持中国银行512万股，市场受此激发连续上扬，重返3000点上方。在那一阶段，中国联通（600050，收盘价5.17元）、西山煤电（000983，收盘价17.22元）、中国远洋（601919，收盘价5.76元）、国电电力（600795，收盘价2.53元）、中国建筑（601668，收盘价3.08元）等股东大手笔的增持也是贯穿前后。

第三波则是2010年5月份，当时市场因受到股指期货推出影响，市场自3000点的高台跳水至2500点一线，产业资本迅即出手。当时共有近60家上市公司密集披露股东增持情况，合计增持总金额达到100亿元的水平，其中增持量和增持金额最大的是中国建筑，分别为2.95亿股以及11.56亿元，长江电力增持量也达到3亿股。与上述第一波增持潮类似的是，市场并没有马上见底，而是继续下探，1个月后的7月5日终于迎来2319点的阶段性重要底部，随后5个月指数涨幅则超过三成，产业资本在短期主动买套后再次满载而归。

《每日经济新闻》记者统计发现，在2008年和2010年的增持潮起后，市场往往并没有立即见底，大约经过了2个月左右的时间，才真正触底产生反转，而今年市场距离10月汇金公司的增持已有大约2个月时间，产业资本的增持阵营又如此庞大，是否说明大盘距离真底不远了呢？

还需等待政策明朗

对于上述问题，华安证券分析师张兆伟的答案是等待政策明朗。他认为，从历史上看，产业资本涌现增持潮确实会出现在底部区域附近，究其原因，在于公司自己了解公司价值，从中长期的角度来看，认为估值遭到了低估，但这并不意味着大底马上就会来临，指数会在底部区域有一段时间震荡，甚至再度下跌。“2008年就是例子”，张兆伟分析，今年的市场与2008年有几分相似，都是因打击通胀而导致经济下滑，汇金公司和其他产业资本也都集体出手，虽然目前距离汇金公司增持差不多有2个月，但就政策来说，目前却并不如2008年明朗。“现在我们只看到了汇金公司的增持，以及12月5日首次下调存准率，或许还有跌幅空间，对于普通投资者来说，等待时机或是最佳选择。”张兆伟说。