老郑说汇：降息为意料中事 欧盟峰会更受关注

每经编辑 每经记者 郑步春    

每经记者 郑步春

本周有许多重大事项，先是有许多家央行举行利率例会，后是欧盟峰会。至昨晚止，澳大利亚央行及欧洲央行先后宣布减息，其他许多央行维持利率不变。利率因素在当前形势下被一定程度地漠视，因市场相对更关注周末的欧盟峰会。预计该峰会结果将直接左右欧元走势，投资者宜高度关注。

欧央行连续降息

周四晚间，欧央行宣布降息，将其基准利率(主要是再融资操作利率)由先前的1.25%降为1.00%。这次降息，是欧央行新任行长德拉吉11月1日接替前行长特里谢以来的第二次降息，第一次降息是在11月3日。除动了基准利率外，欧央行昨还同步地将隔夜存款利率降至0.25%，将隔夜贷款利率降至1.75%。这两个利率的水平，也均平了金融危机以来的最低水平。

在利率会议后的新闻会上，欧央行行长德拉吉表示：“降息举措十分重要，其旨在解决资金压力，货币扩张步伐继续温和渐进。”德拉吉表示，他上周并未暗示会购买更多债券。另外他还表示，欧洲央行未讨论为债券收益率设定上限。

稍早于欧央行宣布利率，英国央行利率会议也宣布了结果，结果是宣布继续维持利率于历史低点0.5%不变，同时维持债券购买计划规模2750亿英镑不变。英国央行发表声明称，该行将继续通过动用央行储备来执行价值2750亿英镑的资产采购项目。周四更早，大约在北京时间凌晨四点左右，新西兰央行一如预期维持利率于2.50%不变。此外，本周二澳大利亚央行宣布将基准利率由4.50%降至4.25%。

欧元区两次降息后，利率已达1.00%，这已平了金融危机后的最低点。也就是说，金融危机后的所有努力基本泡汤，复苏大体无望，因利率是经济景气度的极为重要指标之一。

因欧央行行动符合预期，故欧元在消息明朗后变动有限。截至昨晚21：15，欧元暂报1.3410美元，微降2基点。欧元汇率本周以来波动极度有限，且震幅越来越窄，显示极强的观望情绪。

欧央行降息有利于债务麻烦国摆脱危机，理论上有利于欧元走势，而这和常态情况正好相反。在经济处于常态时，通常利率越低，越不利于货币走强。然而目前是非常态情况，市场最关注的不是利差，而是违约，所以欧央行降息反构成欧元利好，因这使债务沉重的国家融资成本更低。

理论虽是如此，但这种利好早在本周初即被消化，故周四盘面反看不出来。压制欧元的因素除了市场提前消化减息因素外，更多的还和周末欧盟峰会相关，因其结局极难料。

欧盟峰会将左右欧元走势

欧盟峰会被关注已久，对欧元未来走势重要异常。其成功与否关键在于两点：一为欧元区的领导人能否在 “财政一体化和实施更严格的预算纪律方面”取得“足够多的”进展；二为“欧债救援基金规模到底能扩大到何种程度”。

很明显，这两点均极为棘手，故市场很难放心，许多人认为根本难以达成协议，至少短期内难以达成协议。比如，瑞典、保加利亚及奥地利官员已纷纷表示，修改欧盟条约难以在短期内达成共识，对峰会的结果并未看好。

德国《图片报》引述不具名政府官员的话报道指出，万一欧盟峰会结果不如预期目标，德国总理默克尔或准备本月再召集另一次欧盟峰会。报道指出，如果需要新的会议来推动措施，默克尔可能呼吁在圣诞节前召开欧盟峰会。

本周以来，市场消息一度对欧元有利，虽然欧元也没涨多少。有消息称，德、法领导人已正式向欧盟提交修改欧盟条约的建议，内容是在欧元区实施更大范围的财政整合和更严厉财政纪律，以稳定投资者信心。

另据英国《金融时报》报道称，欧洲领导人将在高峰会上讨论增强金融援助基金规模，包括同时运行两个单独工具，并扩大从国际货币基金组织（IMF）获得支持。

周三消息却颇有反复，因媒体援引德国一高官对本周即将召开的欧盟峰会泼了冷水，称悲观地看待本次峰会。同在周三，评级公司标准普尔将欧盟AAA长期信用评级列入“信用负面观察”名单，而之前即本周一，其已对欧元区15国的主权信用评级采取了类似的行动。

市场中多数人士担心，一旦周末欧盟峰会令人失望，评级公司就会有了借口，多半会有更具体和更严厉的调级行为，而这构成欧元巨大压力。