余丰慧：银行恶性竞争别毁了地方债试点

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余丰慧

22家银行成首批地方债承销主力，为揽储赔本赚吆喝。地方债利率低于同期国债收益，显然不符合常理。

（11月29日《证券日报》）

随着11月25日深圳市地方债完成招标，首批经国务院批准的上海、浙江、广东和深圳四省市地方政府试点自行发债已全部完成。首次表演情况如何，社会各界都十分关注。中央之所以选择这四地作为发行地方债试点，主要是为今后在全国稳妥铺开探索路子、积累经验。同时，把问题暴露充分，在全国铺开时予以克服。也就是说，认真总结地方政府首次自行发债的经验和不足，显得十分重要。

在上海率先试水发行地方债时，曾经传来异常火爆之声音，而在深圳作为四个试点地区最后一个完成地方债招标后，第一批试点首批发行地方债中的问题暴露出来了。四地地方债利率竟低于同期国债收益，难道地方政府财力高于中央政府？地方政府的信用保证比中央政府还牢靠？同期限地方债融资成本竟然低于中央政府，地方债价格竟然高于中央政府债券，既不符合市场规律，又显然违背常理。那么，问题究竟出在哪里呢？

原来是商业银行在 “捣鬼”。去年以来，银行之间爆发揽存大战，每逢月底、季底、年底，急红了眼的银行不惜采取各种手段抬高利率吸收存款，甚至出现罕见的月底、季底、年底买存款的状况。地方债试点消息出来后，各家金融机构都磨刀霍霍准备争夺这块蛋糕。当然，目的还是吸收这块财政存款资金。从首批地方政府试点自行发债就可以看出争夺拼抢之激烈。一般情况下，主承销商应该为一家，其他都是一般承销商，这样便于资金集中管理。而浙江主承销商高达7家，深圳和上海为3家，广东2家。按照财政部 “地方政府债券承销团成员原则上不得超过20家”的要求，广东和上海用满了20家的名额，浙江的承销团成员为19家，深圳最少为10家。

竞争如此恶性，已经扭曲了地方债试点的首次发行。首先，严重背离市场，导致“非市场化”结果。出现了地方债融资成本低于国债的畸形情况；其次，银行恶性竞争的结果是“赔本赚吆喝”；再次，在地方融资平台受到监管整顿以后，地方债演变成为银行向地方政府放贷的一个工具。从目前来看，虽然地方政府融资成本降低，融资规模扩大，风险似乎不大，但是这种风险被推到了银行身上。

银行的恶性竞争正在扭曲地方债试点，甚至正在毁掉地方债试点，这应该引起管理层的高度重视。然而，银行在存款上恶性竞争何止可能毁掉地方债试点呢？一个恶性竞争的高息揽存正在扰乱整个金融秩序，正在推高存款成本。这导致银行对企业贷款通过所谓的理财、投行业务等变相抬高利率、增加收益，从而加重企业负担，再从而助推整个社会融资成本的提高包括高利贷泛滥等。同时，也暴露出目前的商业银行包括上市银行成本核算意识、经营意识的淡薄。不惜成本揽存，发达国家商业银行没有，而在我国却是死灰复燃。

从眼前来说，要确保地方债试点成功，就必须迅速遏制银行的恶性竞争。从根本上来看，银行业监管部门必须严刑峻法，坚决查处恶性竞争存款的违法行为，银行业应该切实树立成本意识、核算意识和效益观念，自觉杜绝高息揽存行为。