郑眼看盘：通胀未必熊市 反弹或将展开

        每经记者  郑步春

　　周二沪深股市先大跌，午后探底回升并削减了跌幅。收盘沪综指跌1.94%报2828.28点，深综指跌0.99%报1300.63点。盘面看，有色、煤炭、钢铁等领跌，中小市值个股依然抗跌。酒类股走势依然较好，洋河股份稍有调整，贵州茅台马上接力。市场炒作通胀受益股情绪仍在，但由于煤炭等或受政策压制，故买力无处释放，就集中释放到政策或高抬贵手的酒类股。

        行政或经济手段均可调控经济，当经济处于常态时，一般多以经济手段调节，当经济处于非常态时，行政手段会被更多地使用。从长远来说，如果在该调控时没有出手，那么早晚会付出加倍代价。如德国之类西方国家，稍有通胀就十分紧张。以前笔者无法完全理解，现在回头想想，发现这种小心确有道理。通胀这东西容不得半点纵容，当其大面积铺开时，虎患就已养成，届时或将无招可出。

        未来我们的限价行为可能更多地由平时获取厚利的国企承担所谓社会责任，如煤电油气等等。然而，持有此类个股的公众投资者的损失又该算谁的？实际上，近年来投资火电类股的投资者原本就十分郁闷了，前期好好的涨势，却因“计划电”而赔钱。

        因此，为了避免过度使用计划经济手段，我们平时在经济手段上就要用足，比如我们早就该加息了。上半年许多从不上菜场买菜的专家学者不知根据什么就说下半年物价同比增速会放缓，全年实现CPI涨3%绝没问题。这样明显带有“良好愿望”的说法也许会弄得个皆大欢喜，但很容易误导决策。

        2008年初，虽然我们的CPI曾达8%以上，但民众感受物价上涨程度远不如目前，甚至不如数月之前。这其实是显而易见的事实，但可悲的是那么多人假装没看到。当然，也有个别专家提示了风险，只是总量极有限。

        通胀原本无牛市，但以往的经验一般对应着经济旺盛时的通胀，而非货币超供所引发的成本推动型通胀，所以情况或许就不同了。目前的通胀显然不是用供给充分就能解释得了的，如许多期货品种的库存不断上升，但期价却不断上涨。

        当经济增速减缓，同时又有通胀时，这样的股市可能多数人没经历过，所以似乎不能轻易得出结论。上世纪七十年代，美国等发达国家就经历了“滞胀”，通胀率最高曾达18%。然而美股在整个七十年代间仅是横盘震荡，道琼斯指数以850点为中枢，上不过1100点，下不过600点，长达10年的时间内只有这样的波幅，应该说是很小的。因此可以说，这段时期是“通胀无熊市”。

        另外大家应该知道，1971年前，黄金钉住每盎司35美元，其后废除，金价暴升至800多美元。换言之，当时美元是大量“增发”的，其情形和当前其实有异曲同工之处。笔者只是列举历史，至于上述  “通胀无熊市”的原因太复杂，日后或再详述。

        回到大盘，上周五A股盘中有“V”形大逆转，但笔者在周末那篇股文中表示：“周一A股或受存款准备金率冲击而表现为  ‘低开高走再杀跌’走势，然后于周二探明低点。”

        回头看，除周一午后杀跌力度弱于预期外，上述猜测侥幸地无啥大错。既然如此，笔者再斗胆建议：随今日工行复牌后杀跌的一步到位，有资金的投资者应可积极低吸，重仓投资者也不可再追低杀跌，因笔者猜测本次反弹可能会延续得稍微长久一些，除非突然有意想不到的消息面上的重大变故。



如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

联系电话：021-60900099转688

每经订报电话

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    无锡：15152247316