郑眼看盘：紧缩之杀伤力存疑 可持股观望

每经记者  郑步春

　　周一A股探底回升，沪综指收涨0.97%报3014.41点，深综指涨2.39%报1327.99点，成交量大缩。从盘面看，中石油盘中曾拉升，但股指随之下跌，只是其后同为权重股的工行上涨，再度托住股指。市场逻辑和习惯有点奇怪，工行拉升时没事，中石油一拉就不行。由此可见，市场习惯的力量是巨大的，不过该习惯或许早晚会被主力利用，反做那么一回。

        周末官方对印花税谣言进行了辟谣，且未出包括加息等方面利空，甚至有人暗示“并不必然加息”。不过笔者认为这反而是利空，因目前的CPI已使得加息极可能是“早晚的事”，所以对A股来说，早出早涨，晚出则不涨。

        昨内盘商品期货泾渭分明，农产品中除棉花等少数品种继续弱势外，其他品种偏强，早籼稻居然涨停；工业品则弱势，其中锌跌停，拖累铜也大跌。受工业资源品杀跌影响，A股中以江西铜业、云南铜业为首的大市值资源股大跌，但部分小金属股涨势良好，甚至有品种涨停。煤炭股也是主要做空动力，龙头股国阳新能大跌，提示了整个板块风险。

        金属等资源类股对利率较为敏感，所以此类个股在此轮震荡市中，反复极大。金属等资源品杀跌还和美元走强相关，而美元走强又与欧债危机方面消息变来变去相关。不过从煤炭和有色金属基本面看，似乎连续杀跌的动能不足，所以投资者虽然短线应回避此类个股，却也不必过度跟风杀跌。

        爱尔兰方面消息即是变来变去的，上周还说不会向欧盟寻求援助，本周一爱尔兰《独立报》却援引“匿名”人士消息说，爱尔兰正考虑向欧盟寻求援助。在混乱的消息左右下，周一美元继续走强，有色金属继续承压。

        后市方面，笔者相信不少高手一定会对2007年2月27日单日惨跌后走势进行复盘。笔者建议一般投资者也可适当对此进行研究，但也不必过度执著，因假如多数机构吸取那次走势教训，那么博弈之下，最终走势或会异化。

        无论主力们如何博弈，笔者相信这样的长阴一般很难快速收复，所以未来横盘震荡概率偏大，而这正是投资者高抛低吸或调整持仓品种的良机，并没必要清仓离场，后市应仍可一看。

        中线而言，笔者不敢认为大势会就此走坏，纵然我国进入加息周期。这主要是因为即使我国加息数次，那也和历年加息周期情况不同，所以不一定就会导致股指中线大跌。打比方说，如果当前的经济指标暗示“原该加息10次”，但最终央行可能“只加息5次”。在以往加息周期中，如此情况下却很可能会是，原该加息5次时，央行会加息5次，甚至加6次。

        之所以会如此，道理极简单，笔者概括为3点：一为人民币升值压力致使加息时投鼠忌器；二为过度加息易压垮地方融资平台并使银行坏账不可收拾；三为经济或会进入滞胀阶段，这种情况下官方怎可能“爽快加息”？

        众所周知的是，我国GDP增速正逐季放缓而同时物价涨速正逐季加速，这难道就毫无“滞胀”嫌疑？很显然，这种情况在以往加息周期中是未曾有过的。因此假如物价续涨且央行不得已连续加息，虽然加息行为在表面上似乎和以前一样，但本质是不同的。

        目前是种全新情况，股指该如何反映这种“全新情况”？老实说，笔者也没底。实际上，所有人均未经历过此种情况，故笔者料所有人均会没底。再补充一点，外部大量印钱，也是以往经验中所无的。



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