郑眼看盘：量化宽松后果无法量化 忌测顶

每经记者  郑步春

        周五A股跳空开高，全天震荡，收盘沪综指涨1.38%报3129.5点，深综指涨1.23%报1352.12点。盘面看，多空争斗颇为剧烈，市场呈现强烈的“围城”现象，逢高出走者较多，而场外资金涌入同样踊跃。

        黄金、有色金属、煤炭等股多数上涨，但也出现些见利好出货迹象。内盘商品期货走势大不相同，多数品种涨停。看来期货市场投资者头脑简单些，不如A股中主力想得复杂。商品期货大面积涨停或使周末消息面出利空的机会上升，部分A股主力因此减仓也说不定。昨棉花、锌、豆油、橡胶等许多品种涨停，这使未来通胀威胁大增，也使得我们二度加息或更早到来。

        全球资金的河流是相通的，只不过有资本管制的国家的河流与外面大海相连接处更细一点，所以当外部海平面上升时，内部河流的水平面上升速度慢些而已。然而这样的慢是有代价的，因水位相差过多就增加了水压，也就增加“管涌”机会。因此，如压力持续太久，压力即会难以承受，那么允许内部河流水位“适度提高”以此减压的可能性也是存在的。

        当美元放水时，原先“基本盯住”美元的人民币如还想继续盯住，也只能通过下面两种途径：一为随美元一起放水，保持水位差不变。这意味着人民币随美元贬值，我国被动性地增投货币；二为强化资本管制和打击热钱，这相当于切断与外界相接处河渠，并严防死守“管涌”，加固堤坝。很明显，前一种途径对A股有巨大利好，后一种则构成些压力。

        不过，加强资本管制和打击热钱只能在短期内见效，但绝非长效机制。如果美国像日本一样，“量化宽松”个没完没了，那么我们所有努力将会全部失效。这就好比暴雨和水灾来临时，人们在江河大坝上严防死守的行为，这其实是假定“雨季会很快结束”。如果雨季没完没了的，依笔者看是没办法守的。

        日本通缩和“量化宽松”已有许多年了，迄今不见起色，谁又敢说美国的“量宽”也仅这两次？所以，美国的量化宽松进程，本身就是无法量化的。既然如此，我们投资者在应对时最好也无需“量化”获利目标，反映在操作上就是切忌测顶和摸顶。那么该如何应对？笔者认为“没办法的办法”就是：随股价或商品期价上涨，动态地上调股票或期货多单止盈位，不必管绝对价位高低，如此应可保证“离最高价一定折扣处”出局。

        下周我国可能公布10月份经济指标，包括10月份CPI等备受关注的数据将出台。上一次公布数据前，央行出其不意加息，所以本周部分主力逢高兑现一部分筹码的行为可以理解。只是笔者认为，央行既然爱出其不意，那么这一次就未必还在公布数据前加息。当然，这也仅是猜测，毕竟我国央行动一向十分“飘忽”。

        加息是经济手段，毕竟有迹可寻，投资者倒是更应短期内提防管理层打击农产品现货和期货恶炒行为，尤其是要防一些行政手段。不过如果本周末消息面真空，暂时避风头的资金仍可能于下周初杀回。近期每逢周一屡屡大涨，部分原因即在此。

        我国官员表示，美联储需解释购买债券注资行为，否则会危及全球经济复苏。下周G20首脑将在韩国召开峰会，相信届时一方面各国会有力挺人民币的言论，另一方面会有责难美国乱发钞行为的言论。因此，未来数日不排除美元走势震荡，而人民币也有升值机会，升值受益类股下周或许有些短炒机会，有心的投资者不妨多留意。

        中短期内股指有不测波动，因消息面太过波动，包括经济或行政调控方面消息均十分难测。长期而言，投资者总体原则是逢低、逢暴跌时不失时机加仓，因如今的国内外形势决定了持币“非输不可”，而持股虽有风险，却“不必然”会输。



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