汇率博弈进入中盘 国内因素不支持人民币跳升

每经记者  由曦  发自北京

        中美正在角力的汇率棋局进入了残酷的中盘阶段。上周五（10月8日），人民币兑美元汇率突破6.70整数心理关口，跃升至6.683。此时此刻汇率的走向再次赚足了眼球。

        据报道，中国人民银行行长周小川近日在华盛顿被问及人民币是否将因为受到美、欧洲施压而升值时表示，人民币升值会循序渐进，中国货币改革将按照自己的步伐前进。“中国的汇率政策基于市场供求关系，逐步朝着平衡点发展。我们是以渐进的方式进行，而不是采用休克疗法。”

        据《每日经济新闻》对相关专家的采访，虽然有外部压力，但目前中国国内情况并不支持人民币大幅升值。

内部因素

        周小川曾经表示，中国货币政策的制定最主要的考虑国内的因素，因此，作为货币政策的工具之一，考察汇率走势就首先需要了解目前的宏观经济形势，其中出口因素无疑是最受关注的。

        近日，温家宝总理在第十三次中欧领导人峰会上强调，人民币升值过快对中国经济和世界都是灾难，并同时呼吁欧盟不要再催逼中国加快人民币升值。温家宝表示，如果人民币不稳定，或者短期内大幅升值2至4成，中国很多工厂会倒闭，并给社会带来动荡。清华大学国际问题研究所陈琪教授对  《每日经济新闻》表示，温总理的话并非危言耸听，虽然人民币会继续升值，但升值的幅度决不会使西方满意。

        市场普遍认为，在出口情势并不明朗之时，人民币不会大幅升值，而高盛的研报显示，目前中国出口情况不容乐观，该机构预计9月份出口同比增速将从8月份的34.4%降至28.0%。高盛认为，虽然最近几个月出口订单并未显著恶化，但考虑到一些出口活动已经提前集中在7月中旬许多大宗商品的出口退税政策取消之前进行，9月份出口将出现一定程度走软。

        除了对出口有影响外，汇率也被认为对国际初级产品价格、外汇占款增量有作用。国际初级产品价格方面，由于主要经济体尚在危机之中，原材料价格平稳，靠汇率升值来缓解输入型通胀的压力并不存在。

        与此同时，外汇占款增速在最近几个月中也有放缓的趋势。平安证券固定收益部执行副总经理石磊对《每日经济新闻》记者表示，今年的环境不太支持人民币的大幅度升值。他表示，2005年时，外汇占款同比增幅在50%左右，今年只有10%左右，外汇占款增量可以体现出央行对汇市的干预程度，央行干预程度的降低从一个侧面说明了市场对人民币升值预期较2005年时要减弱许多。至于汇市后续走势，石磊预计，人民币兑美元会在6.68:1附近徘徊一段时间。

外部因素

        从外部市场环境来看，与人民币近期兑美元的小步快跑相对应，人民币的真实有效汇率并没有明显提升。在此期间，欧元和日元都经历比人民币更大幅度的升值，而美元指数更是跌至了77的低位。石磊指出，中国可借美元最近连续贬值的机会来放缓升值的步伐。

        与外部市场环境相比，来自国外的压力却丝毫没有减缓的迹象。在中期选举迫近和国内失业率高企的情况下，美国政府迫切地需要为其经济目前的困顿形势找到一个“替罪羊”。

        继美国众议院在2010年9月28日通过了针对人民币汇率的关税制裁法案之后，美国政府又叫嚣要将人民币汇率问题的解决与中国在IMF的投票权挂钩，虽然在IMF上该提案无果而终，但在11月举行的G20领导人峰会上，人民币汇率的问题会再次被提及。

        尽管受到来自中国的反对，美国的很多人仍然固执地认为，人民币汇率是造成中美经济不平衡、美国失业率高企的主因。华盛顿智库彼得森国际经济研究所的所长伯格斯坦认为，美国应当寻求“说服”中国允许人民币在未来两到三年升值20%到25%。伯格斯坦曾表示，人民币升值会使美国的全球经常项目逆差减少500亿美元到1200亿美元，他认为，如果排除中国汇率的错配，美国将在未来几年新增约50万个就业岗位，这些岗位主要集中于制造业。



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