募投项目量产尚早 鼎龙股份2.35亿盈利或是水中月

每经记者  张奇

        炒的不是股，炒的就是预期，炒的就是概念，一位私募人士对鼎龙股份（300054，收盘价52.38元）近期的表现如此感叹道。

        鼎龙股份上市17个交易日，在昨日（3月12日）一度冲高至61元的新高时，股价最高涨幅接近1倍，而背后的原动力就是公司募资项目2.35亿元的新增净利润预期。然而《每日经济新闻》记者调查发现，上述项目还需一两年才能建设完毕，未来达到盈利预测并没有明确的时间表，2.35亿元的盈利目前只是“水中月”。

游资接力  机构撤退

        鼎龙股份在春节前上市，当日股价涨幅仅有8%，可见市场对该股关注度一般。此后几个交易日，公司股价也仅是缓慢攀升。

        然而本周一，鼎龙股份突然发力，当日大涨超7%，此后3个交易日出现两个涨停板，前4个交易日涨幅高达37.18%。记者从公司证券部人员得知，公司上市后不久，有一些机构对公司进行了联合调研。由此判断，机构或许是该股短期上涨的一大动力。

        但周五，鼎龙股份股价出现大幅波动，开始曾一度大涨8%，但收盘时大跌6.60%，结束了连续大涨的势头，全天振幅近16%。

        《每日经济新闻》记者从一位私募人士处得知，近期业内在传鼎龙股份每股收益有望达到4元，且增资扩股的意愿较强，这就是近期各路游资热炒的原因。但大涨过后，近期已现机构减持身影。特别是昨日宽幅震荡中，机构减持力度明显加强，或已短线获利了结。

        昨日龙虎榜数据显示，买入名单上全是券商营业部，而卖出名单上有两家机构席位，其中一家以1114.69万元的卖出额排在首位，两家合计卖出1638.25万元。但奇怪的是，在卖出席位上，并没有看到近期大量买入的营业部名字。

项目何时能产业化

鼎龙股份使用募集资金1.45亿元，总投资额2.72亿元，投向1250吨/年电荷调节剂技术改造项目和1500吨/年彩色聚合碳粉产业化项目。项目全部投产后公司电荷调节剂产能将扩大为目前的6倍，公司预计营业收入将增加11.37亿元，新增利润2.35亿元。

        但一位不愿具名的券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，市场只是在预期公司未来盈利状况，但这种预期存在两大不确定因素：一是公司募资投入的彩色聚合碳粉项目产业化仍存忧虑；二是公司募资投入的两个项目达产时间及销售或不能达到预期。

        公司董秘办人员告诉记者，公司募资投入的彩色聚合碳粉产业化项目预计2011年底全部建成，新增年产1500吨彩色碳粉项目，其中一期工程预计年内完成，预计完成后能有100吨的产能。

        上述分析师认为，彩色聚合碳粉产业化项目涉及多个学科，从中试到规模化生产并实现产业化仍要经过一个复杂的过程，在产业化阶段有可能需要进一步完善。此次公司100吨的一期中试项目也没有展开，公司设备从日本引进，建设仍未完成，后续能否顺利达产仍是未知数。

        《每日经济新闻》记者就此询问公司人员，得到的答复是，一期工程还没有完成，100吨的产业化生产还需要后期的调试，公司会在年报中对项目的进展进行进一步披露，目前还不方便透露。

盈利预测何时兑现

        据公司预测，1500吨彩色聚合碳粉项目将预计新增销售收入7.5亿元，新增净利润高达1.61亿元，然而目前公司项目产业化还在中试阶段，盈利时间还需等待。

        湘财证券行业分析师张啸伟预计，彩色聚合碳粉100吨/年的生产线预计2010年年中建成投产，因其设备目前主要靠进口，公司前期成本将上升，另考虑到公司为了赢得市场，定价会偏低，盈利能力也将受到影响。

        公司相关人员介绍，投资1500吨电荷调节剂项目预计在今年年底全部建设完成，但产能计划在3~5年逐步释放，释放力度还需根据市场需求而定。

        张啸伟根据公司路演时说明预测，电荷调节剂在2010年7月部分投放产能400~450吨左右，年底可完全达产。假设新投放产能2010年、2011年对应销量分别为200吨和400吨，盈利预测若要达到公司预计的7381万元，需全部投产且保持毛利率不变。

        张啸伟同时指出，公司电荷调节剂的产能将从现在的250吨增至1500吨，增幅达500%。由于项目达产后电荷调节剂产能扩张十分明显，产品市场需求、生产成本、销售价格以及竞争对手策略等都有可能与公司预期产生差异。如市场环境突变等情况发生，都将会给该募集资金投资项目的预期效益带来不确定性。



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