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化工行业回暖不均 四大子行业最有“钱”景

2010-03-13 02:02:07

兴业证券预测,2010年化工行业PE中位数为23倍,高于沪深300相应的21倍PE预测,化工重点公司的PE也大多位于历史中间偏高水平。

每经记者  朱蔚淇  实习记者  张长颖

        随着经济进一步复苏,不少化工产品价格近期频频走高,有些甚至已逼近或超越历史水平,成为业绩利好因素。由于化工行业的下游遍布国民经济各个行业,下游需求回暖空间和行业竞争结构各异,不同子行业的盈利前景存在差别。

        分析人士一致认为,未来一、两年新增产能较多,对整个化工行业的回暖仍然构成压力。兴业证券预测,2010年化工行业PE中位数为23倍,高于沪深300相应的21倍PE预测,化工重点公司的PE也大多位于历史中间偏高水平。

        想要在化工行业中找到具有增长潜力的子行业与公司,投资者们须时刻把握各产品需求动态,细心研究、准确判断。《每日经济新闻》采集各家分析师观点,精心梳理了几类涨幅明显、投资机会大的产品以及相关个股,供投资者参考。

子行业1

聚氨酯产业链走旺

        聚氨酯是一种广泛应用于家电、纺织、箱包等产业的高分子材料。近来下游需求较为旺盛,进而带动上游聚氨酯产品链全线走高,其中MDI、乙二酸、氨纶等产品价差已经逼近前期高点。与此同时,海外上调报价也对国内价格提供了支持,上游原料价格却没有明显变化  (部分产品甚至下跌)。上下游价差进一步扩大之下,行业中供给相对有序的产品被分析师们一致看好。

        在上周,《每日经济新闻》已系统性分析聚氨酯的重要原料——乙二酸投资机会,重点关注天利高新(600339,收盘价11.21元)。此外,神马实业(600810,收盘价12.91元)也有扩建计划,值得关注。融阳投资3月11日数据显示,乙二酸报价21800元/吨,较上周下跌5.22%,但两个月以来升幅仍有24.6%。

        MDI生产商烟台万华(600309,收盘价23.46元)被分析师一致看好。长城证券分析师王刚对  《每日经济新闻》表示,MDI行业具有一定垄断属性,烟台万华在国内的市场占有率达到30%以上,故向投资者推荐。

        BDO在本周继续上涨8.7%,周四报15000元/吨,相关公司为山西三维(000755,收盘价9.00元)。

        生产聚醚材料的红宝丽(002165,收盘价28.04元)也被券商推荐。

子行业2

氨纶价格涨幅抢眼

        氨纶是最近化工市场中最为抢眼的品种。2009年11月以来,氨纶价格持续上涨,继2009年11月底40D氨纶价格上涨1000元至48000元/吨后,2010年春节后,氨纶企业报价普遍上调3000~5000元/吨。截至3月11日,各地氨纶报价经记者统计后得出均价为54300元/吨。

        太平洋证券化工行业分析师姚鑫在接受《每日经济新闻》记者采访时指出,由于最近氨纶出现了较大幅度的上涨,而它的原料PTMEG无明显上涨、MDI小幅上涨,因此利润空间大于其他纺织原料,潜在受益股有华峰氨纶(002064,收盘价20.90元)、烟台氨纶(002254,收盘价37.67元)等。其中华峰氨纶拥有产能4.2万吨/年,是国内产能最大的氨纶企业。

        王刚表示,虽然市场最关注的是华峰氨纶,但他更看好烟台氨纶,因为除了氨纶之外,烟台氨纶生产的芳纶可作军工之用。他认为,华峰氨纶与烟台氨纶的估值已在30倍左右,为历史平均水平,可适度参与;此外,同为氨纶厂商的友利控股(000584,收盘价10.92元)相对动态估值偏低,在20倍左右。

子行业3

纯碱行情“差无可差”

        2009年对于纯碱行业的厂商来说绝对是“不堪回首”的一年。受全球金融危机影响,2009年轻质纯碱1100元/吨的价格,处于过去5年多来最低水平;全行业出现大幅亏损,而这也是我国纯碱行业首次出现全行业亏损。春节后受下游玻璃、纺织、化工洗涤行业开工备货影响,纯碱价格则有持续上涨的空间。2010年2月,纯碱平均价格达1420元/吨、烧碱2360元/吨,较2009年下半年低点分别回升26.8%、10.8%。

        3月11日,轻质纯碱报价1470元/吨,两个月来上涨23.22%,重质纯碱报1625元/吨,两个月来上涨12.85%。相对应的公司为山东海化(000822,收盘价7.45元)、青岛碱业(600229,收盘价6.98元)、三友化工(600409,收盘价7.38元)。

        王刚认为,纯碱行业的行情几乎“差无可差”,但价格波动仍在,短期投资收益不明显。

        姚鑫提到,因为行业产能过剩不是很严重,加上建材下乡扩大玻璃消费,对纯碱的需求仍可能加强。目前纯碱企业开工率很好,说明销售情况也较令人满意。长期来看,纯碱的产能可能会加速投放,加上房地产新开工面积存在不确定性,对它的价格存在压制作用。

子行业4

新材料概念受追捧

        姚鑫还提到:“目前,低碳概念的股票受到了市场较多的追捧,比如三爱富(600636,收盘价9.51元)、巨化股份(600160,收盘价11.03元)等,但是低碳概念不一定存在完全的业绩支撑。另外,化工新材料行业的市场前景也是值得投资者仔细研究。”

        巨化股份是近期较受投资者关注的公司。近来制冷剂价格大幅飙升,令该公司生产的F22和F134a供不应求。

        中投证券在报告中指出我国目前F22的产能约58万吨左右,其中空调生产需要约有12万吨左右,有三分之一的F22产品用于出口。我国基础氟化工行业,中小企业众多,中小企业的产能占到总产能的40%左右,因此这些产能在原料氯代烷烃供给紧张的情况下,大部分成为无效产能,开工率很难提高。尤其是氯碱严重失衡,烧碱库存较多,氯气供不应求,因此导致氯代烷烃供给紧张,小企业很难承受高原料成本的压力。

        相较于小企业难以承受原料成本压力,巨化股份产业链结构完整,氯化物原料基本自给,业绩弹性很大。



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