产能高峰将至 赛马实业有望受益区域规划

每经记者  马宇飞

        海南、新疆、海西、成渝板块的轮番热炒，完全激活了市场对于区域振兴规划概念的兴趣，其余已公布振兴规划的区域或将成为资金下一波炒作的落脚点。

        地处大西北的赛马实业（600449，收盘价36.28元）显然就具备这样的潜质。公司所在的宁夏已经被国家列入了区域振兴规划，作为该区域唯一的水泥上市公司，赛马实业有望受益。

        另一方面，该公司自身的质地也非常不错，因此吸引了众多券商分析师给出“推荐”或“买入”评级，甚至有分析师将赛马实业的目标价格调高，对其十分看好。

业绩大增具备高送转条件

        今年1月29日，赛马实业发布业绩预增公告，预计在上一年净利润2.73亿元的基础上，公司2009年度归属于母公司所有者的净利润同比增长50%以上。预增的原因为区域水泥市场需求增加，致使公司水泥销量与价格均比上年同期增长。

        按照公司目前1.95亿股的总股本计算，其2009年的每股收益将超过2元。

        中银国际认为，赛马实业这一业绩预告略高于其之前47%的增幅预期。

        据了解，截至2009年10月底，赛马实业在银川、中宁县、青铜峡市和六盘山四地拥有8条新型干法水泥生产线，水泥产能达到610万吨，其产能占全区水泥产能比重超过60％，区域市场占有率超过50%。

        良好的业绩和区域优势也带来了股价的持续上涨。截至本周五（3月5日）收盘，赛马实业的股价高达35.28元，为A股水泥板块中第二高价股，仅次于海螺水泥（600585，收盘价41.45元）。

        “如此高的股价，再加上高公积金、高未分配利润，赛马实业几乎具备了高送转的一切条件。”深圳一位私募经理表示，从以往经验来看，像赛马实业这样的股票，其高送转的机率还是比较高的。

产能释放高峰将至

除了业绩良好且高送转预期强烈外，赛马实业未来几年的发展势头也十分强劲。

        自2009年上半年央企中材集团完成收购后，赛马实业的产能扩张便马不停蹄。资料显示，2009年4月，公司全资子公司乌海赛马拟投资3.5亿元建设一条日产2500吨新型干法水泥生产线及配套余热发电站；2009年6月，公司拟建年产200万吨水泥粉磨站项目二期年产100万吨水泥粉磨生产线项目，总投资7759.2万元；同时公司全资子公司宁夏赛马混凝土拟建年产50万立方米商品混凝土搅拌站项目，总投资3280万元。

        华泰证券建材研究员朱勤在报告中指出，产能扩张将保障赛马实业的成长性。随着今年天水一期2500T/D线下半年投产，以及内蒙古乌海赛马生产线的建设，子公司青水股份在宁夏吴忠市建设的2×2000t/d新型干法油井水泥生产线及配套2×4.5MW纯低温余热发电项目一期工程的实施，2010年公司水泥产能将超过1160万吨。

        据券商预测，按照目前的建设进度，赛马实业2011年底的产能将接近1500万吨，这也意味着公司未来两年内将迎来一波产能释放的高峰期。

        此外，赛马实业在原材料方面具有很强优势。公司拥有采矿权的石灰石矿山现保有矿量约5500万吨，公司矿山所在地宁夏贺兰山脉水泥原材料石灰石的品位较高，所产水泥碱含量0.42%，属西北地区最低。

区域水泥供给增加成隐忧

        不过，未来几年宁夏及西北的水泥供给猛增也为赛马实业的前景蒙上了一层阴影。

        第一创业报告指出，宁夏未来两年产能供给压力较大，水泥价格面临下行压力。未来两年宁夏地区新增水泥产能在700万吨以上，即使宁夏水泥需求保持每年20%的较高增速，到2010年总需求也仅约1300万吨。供给压力较大将使赛马实业未来两年水泥销售价格预计出现下降。

        但也有分析师认为，国家开发大西北的战略支持以及宁夏未来一段时期内固定资产投资的增加，当地市场对水泥的需求仍将保持旺盛。

        根据相关规划纲要，“十一五”期间宁夏将上马诸多大型基建项目。其中包括加快建设亚洲最大的煤化工基地——宁东煤化工基地；同时继续完善交通运输网络，建成银川河东机场扩建工程和陕甘宁气田至银川第二条天然气输气管道工程等。



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