平安昨起全流通 估值偏低致上涨

每经记者  王砚丹

        昨（3月1日）日，由1.9万名中国平安（601318，收盘价46.70元）员工所持有的8.59亿股内部职工股上市流通，平安自此步入全流通时代，这也标志着，平安员工股的五年减持计划正式拉开序幕。

资金净流出  股价不跌反涨

        值得一提的是，2月23日  （上周二）当天，该股高调宣布五年减持计划，众多国内机构大量从平安撤出，平安A股也因此重挫近9%。但到昨日8.59亿股限售股正式上市时，平安A股却强势走高，特别是午盘后，在大量买盘推动下一度上涨超过4%，最终以上涨3.73%收盘；与此同时，成交量却并未明显放大，全天共成交5670.13万股，换手率达到1.18%。

        不过，从大智慧超赢数据可以看出，机构昨日继续撤离平安，全天超大户（持股数100万股以上账户）合计净流出0.21亿元。而这已经是自2月23日公告解禁以来，超大户资金连续第五日净流出平安。2月23日~2月26日，超大户分别净流出平安4.22亿元、0.95亿元、0.11亿元和0.46亿元。

        根据平安上周二发布的公告，这1.9万名员工所持有的股票通过深圳市新豪时投资发展、深圳市景傲实业发展和深圳市江南实业发展三家公司持有。新豪时和景傲实业为平安员工持股平台  （即平安上世纪90年代所实行的员工投资集合权益计划的平台公司），江南实业则主要为平安高管持股平台。

        三家公司目前分别持有中国平安A股3.89亿股、3.31亿股和1.39亿股，占中国平安总股本的5.30%、4.51%和1.89%，为平安的第四、第六和第九大股东。

估值偏低  或还有上涨空间

        有分析人士指出，昨日平安之所以能够平稳度过8.59亿股限售股上市首日，其主要原因是经过了上周的大跌以后，市场对此利空已经有所消化。另外，平安A股目前估值水平不高，H股价格远远高于A股，也是A股股价获得支撑的重要原因——昨日平安H股收于60.85港元，折合53.51元人民币，A股较H股大幅折价12.74%，折价率列61只“A+H股”之首。

        中信证券也在昨日发布的研究报告中指出，在2月23日公告当日，平安A股成交股数高达1.63亿股，而平安三家股东每年减持的数量为2.58亿股，就市场而言，完全有能力消化这2.58亿股的市场抛压。近期平安短期股价可能受投资者担忧、再融资等影响表现不佳，却是中线投资者买入的绝佳机会。因为从行业来看，未来5~10年仍将是中国市场人口红利的爆发期，公司将充分分享保险行业成长机会。另外，在收购深发展后，公司将完成“银行+保险+投资”的战略布局，成为中国最大的保险控股集团。而目前平安2010年和2011年的P/EV（保险公司实际市净率，即市价/每股内含价值）为1.93倍和1.76倍，是上市保险公司中最便宜的保险股，如果恢复到与中国太保同样估值水平，平安对应股价为53.7元。



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