航油套保减亏国航东航2009年扭亏为盈

每经实习记者  李卓  发自北京

        近日，ST东航（600115，收盘价6.82元）、中国国航（601111，收盘价10.90元）先后发布了2009业绩预盈公告。虽然暂未公布具体数据，但“受益航油套保大幅减亏”这一事项还是在两家公司公告里面做出了重要说明。

        民航局在昨日（1月20日）公布了2009年全年行业运营数据。2009年我国航空业利润总额达74亿元，比上年减亏增盈392亿元，主要是民航建设基金返还和航油套保公允价值贡献。

        众所周知，石油价格运行平稳，或者波动不是很大的时候，航油套期保值是可以获得稳定收益的。但是，一旦价格波动较大，就可能对冲掉收益变成亏损。国航在2001年、东航在2003年就开始介入航油场外期权的套保交易，并在2005年油价大涨后逐渐加大了套保比例。

        但在2008年，ST东航、中国国航却因航油套保吃足苦头，两家公司仅航油套保一项浮亏总计就达130多亿元（其中ST东航浮亏64.01亿元，国航浮亏74.72亿元）。

        据悉，国航目前持有的套期保值合约于2008年7月间订立，期限最长到2011年，由于合约订立时国际油价处于140美元/桶的历史高位附近，加上市场普遍预期油价将继续走高，造成仅对冲油价上涨风险的套保合约成本昂贵。东航的套保合约也将于2011年7月到期，至于是否签订2011年之后的套保合同，东航董事会表示还在等国资委决定。

        银河证券研究中心航空分析师毛昂在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，中国航空公司主营业务目前仍处在微利状态，2009年统计盈利收入的80%来自机场。

        毛昂还告诉记者，2009航空燃油采购成本的下降对公司业绩同样贡献巨大。“2008年原油平均97美元/桶，2009全年平均约62美元/桶~63美元/桶，相比而言，航空公司在去年节省了1/3的原油费用。并且，如果明年油价不上涨，中国民航业绩仍然会实现13%左右的增长率，从微利走向薄利。如果人民币升值预期实现，那还将节省更多费用，实现更多盈利。”



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