200亿资产待上市 上海国资整合股“使劲挖”

每经记者  王炯业

        刚步入2010年，上海市国资委相关人士就指出，2010年上海市属经营性国资资产证券化率将由2009年底的25.4%提高到30%以上。按此推算，今年的整合将牵涉及200多亿的资产证券化。分析人士指出，这意味着2010年上海国资将掀起又一波整合浪潮，同时也将带来巨大的投资机遇。

证券化率今年将提至30%以上

        2009年，上海市委、市政府领导在各种场合均反复明确表示：今后3～5年基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，基本完成1000多家非主业企业的资产调整和整合，市属经营性国资资产证券化率将由目前的18%提高到40%左右。

        2010年1月12日，在上海国资委国企2010年工作会议上，上海市国资委主任杨国雄指出，2010年将大力推动有条件的企业集团整体上市或核心资产上市，使上市公司成为企业集团主营业务发展的载体。同时，通过资产置换等方式，努力解决长期业绩差、缺乏融资能力的上市公司，特别是ST上市公司的问题。值得注意的是，2010年上海市属经营性国资资产证券化率将再提高6～7个百分点，由2009年底的25.4%提高到30%以上。

        分析人士指出，2010年达到30%以上的目标，对比之前提出的3至5年提升至40%来看，上海国资委整合速度在逐步加快。另外，如按30%推算，新的一年将有200多亿的上海国资通过各种方式实现上市。与此同时，2010年上海国资也将重点调整皮革、毛皮、木材加工、造纸及纸制品等7个行业，使得国资涉及的行业由79个减少至72个，并计划花三年时间减少至54个。

国资整合股涨幅差距大

        上海证券策略分析师李剑峰告诉记者，上海国资委出资监管的企业有46家，大部分已上报了企业改革发展三年行动规划，后期上海国资整合提速应无悬念，并且将进入规模操作时期。相应地，上海市及各区县国资委控股的72家上市公司也会随国资整合进程，这将带来巨大的投资机会。

        据统计，2009年上海国资整合浪潮中，72家公司中超过四分之一实现了各类重组，其中包括广电信息（600637，收盘价7.13元）和广电电子（600602，收盘价8.06元）的重组；ST东航（600115，收盘价6.33元）吸收合并*ST上航（600591，收盘价7.27元）；上汽集团68亿元汽车零配件资产注入华域汽车  （600741，收盘价10.87元）；上海建工（600170，收盘价15.34元）定向增发收购集团资产；百联集团华联超市4.92亿元国资注入联华超市；中国铅笔向黄浦区国资委定向增发变身老凤祥  （600612，收盘价26.90元），以及上实医药（600607，收盘价24.22元）、上实集团的大整合等。近20家公司轮番停牌重组，高峰时曾出现六七家公司同时停牌。

        虽然去年有如此多的上海国资资产整合，但记者研究发现，国资整合股给投资者带来的收益相差较大，如果选择错误，那么就算提前潜伏，带来的收益也较少。如2009年10月13日发布定向增发预案的上海建工，截至今年1月15日累计涨幅仅2%；去年7月13日ST东航吸收合并*ST上航预案公布，两家公司至今的涨幅也不到30%。相反，去年6月5日中国铅笔（现已更名为老凤祥）定向增发购买老凤祥资产，之后该股涨幅近60%；去年2月5日公告重组预案的*ST雅砻（600773，收盘价9.16元），其涨幅更是惊人，达到近200%。

        某券商研究员告诉记者，股价涨幅差距如此巨大，主要是因为有些公司本来盘子就很太大，注入的资产虽然庞大，对于规模也有较大提升，但对于业绩的提升并不明显。相反，有些公司原本盘子较小或盈利很差，一旦注入资产，简直就是  “麻雀变凤凰”，无论规模和盈利都将得到很大提升，当然会有不错的表现。

关注业绩不理想股及ST股

        那么，在今年的上海国资整合中，是否可以挖掘到好的投资机会呢？值得注意的是，2010年上海国资整合的一个重点就是，通过资产置换等方式，努力解决长期业绩差、缺乏融资能力的上市公司，特别是ST上市公司的问题。上述研究员称，这类公司投资机会或许更大。这类公司有一些目前已经公布了预案，投资者可积极关注；有一些并没有预案，之后到底会如何重组还不明确，投资者介入时还需要谨慎。

        从ST公司来看，目前上海地方国资控股上市公司中的ST公司中，比如，SST中纺（600610，收盘价16.73元）还未公布重组预案，但公司控股股东太平洋机电集团股权纠纷已得以厘清。另一家，ST二纺（600604，收盘价7.40元）的控股股东市北集团正在对公司进行资产置换。

        从亏损的公司来看，上工申贝（600843，收盘价12.27元）2008年以及2009三季度均出现亏损，重重迹象表明公司盈利情况欠佳，而公司的控股股东正是上海市黄浦区国资委；华谊集团旗下的三家上市公司中，氯碱化工（600618，收盘价8.68元）2009年三季度连续亏损，三爱富（600636，收盘价10.01元）净利润连年下降，双钱股份（600623，收盘价17.54元）的轮胎业务也并不突出，但三家公司正是华谊集团三大主业发展方向对应的平台；此外，兰生集团下的兰生股份（600826，收盘价17.69元）盈利情况也不好，2008年公司是靠卖地实现扭亏为盈，2009年公司盈利主要也是靠股权分红和投资收益等，但公司重大资产重组因资产不佳在去年10月终止后，到目前正好3个月，投资者可以对之后会公布的重组预案予以关注。

        除了上述这些业绩差缺乏融资能力的公司或者是ST的上市公司，另外还有一些重组比较明确的公司投资者也可以适当关注。东莞证券研究员丁文进指出，作为国内最大的商贸流通集团，百联集团具有向百联股份（600631，收盘价19.23元）注入集团非上市相关资产以及友谊股份（600827，收盘价21.68元）百货、购物中心资产的现实需要。



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