郑眼看盘：缩量被动调整 短线或有反弹

每经记者  郑步春

　　可能是受国际股市拖累，周三（12月9日）沪深股市下跌，收盘沪综指跌1.73%报3239.57点，深综指跌1.39%报1211.79点。两市缩量非常明显，表明杀跌动能似乎不足。主流个股中，“两桶油”再有护盘动作，但因金融、地产、有色等个股拖累股指，最终无功而返。最近4个交易日，“两桶油”屡有护盘动作，这通常意味着股指受到某种调控。

        国际股市这两天连跌不已，原因一为希腊主权债信评级被调降，二为迪拜利空无法出尽。周三上午又增加一条利空，就是日本公布的三季度GDP从先前公布的环比增1.2%向下修正为增0.3%，该下修幅度相当大。其他方面利空也有不少，周二德国公布的10月工业产值环比降1.8%，较预期的增1.0%差许多，较9月的增3.1%更差得相当远。美国失业率虽从10.02%降为10.00%，但据彭博社调查的58名经济学家预测中值，明年整个上半年美国的失业率都将维持在10%左右。NomuraSecuritiesInternationalInc.首席经济学家DavidResler表示：“复苏徒有虚名，金融危机后遗症会笼罩极久。”

        这几天美元持续反弹，这对黄金、有色金属等资源品造成压力，A股中相关个股承压明显。美元的反弹是A股和多数新兴市场股市的利空，因这说明市场中美元套利交易行为有所收敛。昨亚太股市下跌，我国港股的恒指再跌318.76点报21741.76点，其走势已远远落后于沪深股市。

        虽然美元连连反弹，但人民币现汇仍维持极窄幅波动，当前人民币现汇为6.8275兑1美元，仍然非常稳定。国际市场的1年期人民币远汇合约小幅贬值，昨由6.6505贬为6.6572。相关消息面颇耐人寻味，法国兴业银行表示，中国明年将允许人民币“循序渐进”升值；我国央行副行长朱民表示，由于金融危机导致出口下滑，中国有“充分理由”让人民币贬值。

        人民币升值预期未来仍会存在，但该预期不一定会上升太多，因未来中国出口产品或将受各国更多的非贸易壁垒排挤，这多半会形成恶性循环。人民币升值存在某种悖论：外部经济低迷时，各国才会有强大动力对人民币升值施压；当外部经济旺盛时，中国出口回升，此时人民币有了升值条件，但此时各国对人民币升值施压的兴趣下滑。

        由此可见，人民币升值一事很易陷入僵局，一般难以找到解决办法，最终结果多半是两败俱伤。正在哥本哈根召开的气候会议吵来吵去，如果达不成有效协议，则不难估计未来西方会采用更多“碳武器”来对付中国出口产品。此为天然的非贸易壁垒，他们一定不会放过。

        内外经济形势不乐观，但这未必会打压A股，反可能使管理层在撤出刺激政策时投鼠忌器。A股这两天的下跌与其说是受国际股市拖累，还不如说是受“流动性忧虑”拖累。此处的“流动性忧虑”包括两方面：一为市场对信贷“有所紧缩”存有忧虑，二为近期实实在在的扩容压力。

        如果以小人之心度君子之腹，那么可能还有个压力，这就是居民“存款活期化”问题。笔者猜测，有关方面或有动机稍稍打压一下股指，将居民们盲目乐观冲向股市的那股劲头暂时摁住，要不然银行存款降幅过大就麻烦了。

        综上所述，笔者认为股指只是休整，且有些人工调整的迹象，因此在操作上投资者虽在短期内应该注意回避，但中线也不宜过度看空。



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