电价上调刺激铝价上升 自备电厂铝企有优势

每经记者  张奇

        昨日沪铝1002主力合约再度发飙，上涨1.28%，15850元/吨的价格创下此轮反弹新高。

        申银万国行业分析师叶培培认为，近期沪铝价格连创新高得益于电价的上调。在行业需求逐步转暖时，电解铝厂商的成本攀升，产品出厂价也自然提高。而铝价的上涨不是对所有电解铝企业都有利，如果电价上调使成本上升过快，部分企业的盈利能力并不能得到有效提高。不过，投资者可以关注有自备电厂的电解铝企业。

成本攀升推动铝价上涨

        11月19日，国家发改委和能源局等出台电价调整方案，规定自2009年11月20日起，将国内非居民销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱。

        安信证券首席行业分析师衡昆认为，电解铝作为高耗能行业之一，电力约占全部生产成本的41%。此次电价上调，将增加铝厂生产成本约400元/吨。此外，以当前铝价15500元/吨粗略计算，预计国内电解铝行业吨铝平均税前利润将由原来的983元下降到643元，盈利空间将被压缩。

        衡昆认为，目前铝价处于历史平均水平附近，涨幅较小。电价上调后，铝厂盈利水平也处于行业平均水平。伴随着建筑、交通运输等下游行业的复苏，全球消费正开始走出低谷。同时，中国的电解铝占全球的40%，目前国内铝厂开工率达到90%，考虑到新建产能的投产仍需一定时间，在成本上升的推动下，铝价具备进一步上涨的可能。

        此外，叶培培认为目前国内电解铝销售状况稳定，下游需求持续恢复，有助于电解铝企业进一步提高销售价格，从而覆盖电价上调所带来的成本增加。不过，如果电价上调使成本上升过快，部分企业的盈利能力并不能得到有效提高。

关注自备电厂铝企

在昨日的二级市场中，电解铝公司也有明显的异动。中国铝业（601600，收盘价15.78元）在全天低位盘整的情况下，尾盘飙涨3%。同时，焦作万方（000612，收盘价24.32元）、神火股份  （000933，收盘价32.91元）等在尾盘都有不同程度的拉升。

        叶培培告诉  《每日经济新闻》记者，相比其他品种，今年以来铝行业的股票涨幅较小，具有一定的补涨需求，拥有自备电厂的铝企具有交易性机会。在电解铝上市公司，如中国铝业、焦作万方、中孚实业、神火股份等，由于自备电厂比例较高，因而受销售电价上调所带来的成本压力较小，生产成本仅上扬1％～1.3％左右，低于行业平均水平2.6％，建议投资者关注中孚实业  （600595，收盘价23.79元）、焦作万方、神火股份以及中国铝业。



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