A股独立上行 私募看好跨年度行情

每经记者  毛晋楠

　　  本周，A股顶住上周美股和全球股市调整的压力，毅然走出独立行情，连续5个交易日上涨，照亮了11月的A股市场。部分私募人士表示，目前已经是最好赚钱的黄金时间，看好跨年度行情的展开。

        昨日收盘后，《每日经济新闻》（以下简称NBD）记者连线了四位顶尖的私募人士，请他们畅谈A股走势。他们是文渊阁资本管理有限公司投资总监沈渊文、北京诺亚方舟证券投资基金总经理张可兴、君凯投资咨询有限公司董事长张军和私募人士赵公明。  

话题1全球股市

反弹不代表调整结束

        NBD：全球股市在近期又开始反弹，这种反弹仅仅是短期反弹，还是预示新的上升浪？

        沈渊文：海外市场避险情绪的释放已经到了一个接近临界值的水平，美元需要寻找方向。短期资金供求方面，美元资金面已经不能再宽松，如果不发生大的金融市场动荡，利差将向上修复的可能性较大，这将带动美元汇率反弹。因此，海外股市未来的波动风险正在加大，乐观情绪会迅速减弱。

        张可兴：从“后视镜”看市场，的确可以看到有继续上涨的趋势，但短期内市场走势是否会遵守“惯性定律”还不一定，但从长期来看，随着企业盈利的不断向好，中国A股的牛市已经在进行时。

        赵公明：全球股市在经济加速回暖的支撑下出现普涨，全球市场投资者逐步摆脱了对经济的担忧，之前流出的恐慌性资金又开始逐步返回股市。回顾历史，经济危机末端所对应的往往是股市的历史底部区域。因此，对于全球股市来说，未来在经济继续回暖及投资者逐步恢复信心的支撑下，中长期应该会震荡向上。

        张军：上周美国和外围股市大幅下跌，我们认为下跌调整是十分正常的，美股接下来不会大跌。本周全球股市开始反弹，但这种反弹并不意味着调整的结束，在小幅震荡后应该会进入新的上升浪。

话题2A股趋势

轮动格局面临回调压力

        NBD：近期A股持续走强，并不看外盘脸色，这跟今年上半年的情况很像，这是否说明A股的内在趋势已经转强了？

        沈渊文：近期，从甲流概念到迪士尼概念，再到新能源概念，再加上汽车、化纤、智能电网等板块，市场热点进入多极化的境地，在指标权重股较为稳定的情况下，这些板块的短期上涨幅度不小。

        下周，在利好逐渐兑现的情况下，缺乏实质性利好的概念股很可能出现大幅回调的压力。迪士尼的利好兑现后，该板块的炒作可能进入阶段性尾声；甲流带动的医药板块已经有率先调整的迹象；新能源中期来看有较大潜力，但短期内利好集中释放，这给该板块造成短暂的压力；其他业绩改善预期明确的化工、汽车等板块的短线获利压力也比较明显。因此，板块轮动的格局面临短暂回调压力。

        张可兴：股市短期的走势很难判断。我认为短期股市的预测是毒药，应避免不成熟的投资人靠近。

        赵公明：金融、地产指标股板块保持大盘强势，各题材板块轮动活跃人气，大盘年底前以震荡上涨为主。但是本周市场连续上涨了5个交易日，获利盘较大，所以有调整需要。但是整个市场的量能非常充沛，调整的时间不会太长。

        张军：本周A股大盘走出了独立的上升行情，周一低开后大幅上攻，并没有理会上周末外盘的大幅下跌。目前可以认定的是，中国A股大盘趋势已经转强了，除非周边市场和基本面有直接影响A股的重大事件发生。

话题3后市分析

年内沪指可看至3500点

        NBD：现在看好后市的观点越来越多，特别是主流的研究机构，如中金、高盛等都看到4000点以上，你们认为行情有能力在明年到达4000点以上吗？

        沈渊文：投资市场太复杂了，影响股票市场涨跌的因素太多太多，谁都说不清楚为什么市场会上涨，为什么市场会下跌？既然说不清楚，就最好不去预测。

        在股市浸淫得越久，越感觉到预测市场行情是一厢情愿的做法。预测的结果只有两种：预测对了，信心百倍，更加强化自己的主观能动性，拒绝承认错误；预测错了，亏得很严重，不愿意反手平仓，结果很可能从此一蹶不振。就算偶尔预测对了赚了一些钱，一旦出现了预测错误时也很容易爆仓或者大亏。

        张可兴：这种可能性并不能绝对排除，但是，别忘了人们的情绪总是在上涨的市场趋势中变得更加乐观，在不断下跌的市场中变得更加悲观而极度恐慌，股票市场正不断地上演着这一幕。

        赵公明：在经济加速回暖的支撑下，A股重返4000点之上的可能性是存在的。目前来看，四季度经济会进一步复苏，今年四季度和明年一季度的业绩同比增长的概率很大，A股完全有能力继续上涨，至少可以到3500点吧。

        张军：我们目前的观点没有改变，整体看法依然是继续上涨，年内A股大盘可看3400点~3500点，跨年度行情正在酝酿。乐观地讲，2010年又是个牛年，A股大盘我们看4500点以上。

话题4下周行情

后半周或面临调整压力

        NBD：说说下周的行情吧，11月第一周市场大幅上涨，你们认为下周是会继续上涨还是会出现回调？

        沈渊文：市场资金面面临的压力增加，基金和场外资金提供的新增资金较为有限，而股票供给速度处于较高的水平。市场供应面带来的压力或延缓大盘上升的速度和空间。从当前情况来看，国际市场或有反复，结合A股市场供给压力，这些因素或使市场出现短期的震荡。

        张可兴：下周市场的走势很难预测。以我个人的看法，投资成功不能靠预测股票行情，而要靠优异的商业判断，同时要避免自己的想法、行为受市场情绪所影响。

        赵公明：我对下周的行情是看涨的，至少在前半周仍可看涨。金融股、地产股等资金增仓的迹象明显，会带领市场上行，但到了下半周会有一定的调整压力。

        张军：从本周市场的表现来看，医药、迪士尼、物联网反复活跃。我们上周末点评的医药股白云山（000522）连续4天涨停，其他医药股也都有较大升幅，短期来看医药股有分化调整的要求。但其他板块如农业、消费等可能会反复活跃。至于A股大盘指数，因权重股整体涨幅不大，可能会在3050点~3150点间震荡。

话题5板块选择

大市值板块继续看好

        NBD：最近市场的热点非常活跃，医药、迪士尼、物联网反复轮动，天天都有涨停股票，相反，大市值股票的表现相对一般。如果从操作上来看，你觉得应该关注这些题材板块，还是银行、地产等大市值品种？

        沈渊文：我们的投资取向是企业价值、市场价值为本。很多股民往往过于关心股价而忽视公司基本面的动态变化。很多人由于过于看重资金、主力等而忽视了对上市公司好坏和价值的判断，在投资上时常犯短视错误。股价是围绕着公司的价值波动的，因此，我们认为从安全角度看，可关注银行、地产等业绩稳定增长的大市值品种。

        张可兴：我觉得投资者必须谨记，投资并非奥运跳水比赛，难度高低并不重要。正确地投资一家简单易懂而又有持续竞争力的公司所得到的回报，与辛苦地分析一家变化不断、复杂难懂的公司所获得的回报可以说不相上下。并不是每一个行业板块你都可以在短时间内成为专家，所以我们只研究我们认为可以理解的行业。我们一直看好并长期深入研究四大行业，即银行、保险、房地产和消费，直到今天都没有改变。

        赵公明：从最近的市场热点结构来看，稳健型投资者偏爱的大盘指标股稳中有升，激进型投资者所喜爱的题材股短期利润更加丰厚。投资者可以根据自己的风险偏好来选择不同的板块和个股进行操作，只要能找到适合自己的盈利模式就好。毕竟股市是一个长跑比赛，持续稳定的获利才是最重要的。

        张军：从本周市场的表现来看，虽然医药、迪士尼、物联网反复活跃，但是蓝筹股银行、保险两大板块也较为出色，我们认为大市值板块可能会继续有所表现。当然我们更关注的还是医药、迪士尼、物联网等题材股，这些板块接下来还会反复活跃。

话题6行业机会

银行保险地产仍受青睐

        NBD：你现在看好哪些板块？

        沈渊文：银行、房地产、医药三大板块吧。

        银行方面，7~9月份银行净息差逐月走高，年底出现翘尾现象意味着四季度息差将继续上升，2010年净息差上升15个基点已经是大概率事件。

        房地产方面，中国指数研究院数据信息中心最新房地产行业报告中提到10月全国主要城市住宅总成交面积环比上涨约12%，成交面积环比上涨的城市有21个，占到观测总数的七成以上，当月土地市场呈现供需两旺局面。

        看好医药，则是因为11月底之前将公布《09版医保目录》。

        张可兴：银行、保险、房地产和消费品等行业在未来仍有很好的发展前景，但很多企业的股票估值水平吸引力不大。可以说，目前的股票市场里，要想找到价格有吸引力的股票并不是很容易。8月份的调整使得个别金融股已经出现了一定的安全边际，而且相对其未来的成长性估值依然不高，所以我们持续看好金融股在未来的表现。

        赵公明：我认为央企整合重组板块的机会更多，比如中航工业集团的哈飞股份（600038，收盘价16.89元）等存在资产注入预期品种，近期我已开始配置。我继续坚持以有明确利好公告预期为选股首要条件，比如近期的海南板块，我在前期反复提到过，不过海南椰岛这两天我已开始逐步减仓了。

        张军：近期我们会持续关注以下几个行业：一是医药和医疗设备，二是农业和消费，三是物联网相关板块和有重大重组并购资产注入题材、市值小、资产优秀的公司，如重组并购资产注入预期强烈的钱江水利（600283，收盘价12.22元）、狮头股份（600539，收盘价7.77元）就值得重点关注。

话题7仓位控制

后市半仓操作为宜

        NBD：现在应该保持多少仓位合适？

        沈渊文：目前的市场，往上看，由于基本面的隐忧而缺乏强有力的支持，有较大的估值压力；往下看，有经济状况逐渐改善的预期和通胀预期的支撑。因此，后市进行半仓操作为宜。

        张可兴：企业价值越低估的时候仓位应该越重，估值过高的时候应该考虑清仓。

        赵公明：稳健型投资者可控制在6成左右的仓位，激进型投资者可控制在8成。

        张军：基本上维持上周的观点，建议投资者重点进行中线布局。我们建议投资者的仓位是：进攻型的7~8成，防守型的6~7成，不建议投资者空仓。我们自己的操作同样如此。



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