融资“吸水”九月秋意浓

每经记者  曾子建

        如果只用两个字来概括八月股市的流动性状况，“放血”可能是个合适的动词。

        经常头疼的朋友也许知道，“针刺放血疗法”这一最早见诸《黄帝内经》的中医手段，对于治疗“癫狂、头痛、热喘”等病症有较好效果，华佗便曾用针刺放血治疗曹操的“头风”。

        据笔者观察，在超常规政策与流动性双重刺激下成长起来的A股小牛市，行至炎炎七月时，已显“癫狂”症候，于是，一根根针便开始扎进市场的血管。这些针有一个统一的名称：融资。

        有的针扎得很实在。自IPO重启以来，新股发行的脚步越迈越快，一周发行四只新股、一天上市四只新股已不是什么新闻。在一个拥有炒新传统的市场，新股发行这一针扎下去，流动性的局部失血几乎无可避免。

        有的针扎的其实是心理。银监会关于资本充足率的“紧箍咒”一念，交叉持有的次级债便成了上市银行们的隐患。市场由此展开合理想象：他们心里不踏实了会怎么办？融资！

        还有的针扎的是未来。新股发行还在消化去年的存量，更多的IPO项目已在排队等候，红筹要回归，创业板也要顺利推出……与此同时，资金需求在百亿元以上的再融资大户也数量激增，武钢120亿、招商银行150亿、中国核建180亿，胃口一个比一个大——尽管不会立刻吞噬流动性。

        八月，融资潮涌，形成“龙吸水”之势。

        其实，融资本身并非下山猛虎，而是股市功能的一部分。检索记忆不难发现，如今的融资规模，与2006年、2007年大牛市中的两次融资高潮相比，其实还只卷起了一朵朵小浪花。市场之所以会用跌停来向开口再融资的公司表明态度，其实担忧的并不是融资额度本身，而是对这一根根融资之针所将形成的“示范效应”的恐惧——公司A融到钱了，公司B会不会也来伸手呢？

        毕竟，再充沛的流动性也经不起连续放血；毕竟，信贷投放已经明显踩了刹车；毕竟，“有保有控”的政策基调也已重返各大媒体头条。

        各式各样的融资针具，已经深深地扎疼了市场的神经。

        一个两难选择由此浮出水面：如何在保持融资造血功能的同时，不至于令市场过于敏感。换言之，如何让市场产生这样的自信——这个市场经得起融资的考验。

        这道题最终只能由管理层来解答了。答案并不惟一，可以让汇金出手，可以让国企增持，可以让社保加仓，可以让信贷宽松，或者，也可以控制新股发行节奏，还可以提高再融资门槛……

        事实上，一些激进派私募游资似乎早已有此自信，每天还是将不少个股炒得热火朝天。不过，在没有看到管理层的底牌之前，建议普通投资者还是不要轻举妄动的好。

        还有一个交易日，八月就将以四根周阴线写入历史。在针刺疗法的作用下，九月的市场显然不可能过于亢奋，但由于已经放掉了一部分血，再度大失血的情况也不太可能发生。

        等待着我们的，也许是凉凉的秋意。

(更多市场特别报道详见A2版)



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