回购利率急升 巨资护盘成渝中建IPO

每经记者  李文艺  吴文坤

        中国建筑股份有限公司（以下简称中国建筑）昨日发布了A股招股意向书，拟发行120亿股，募集资金总和约405亿元，股票代码为601668。

        此外《每日经济新闻》记者发现，昨日银行间回购利率大幅上升，市场人士表示，根据历史情况，这些拆借资金很可能是冲着打新四川成渝及未来的中国建筑而来的。

融资额度有调整

        中国建筑此次IPO在融资额度上有所调整。新的招股意向书显示，中国建筑本次拟募集资金投向项目的累计金额最少达405亿元。这比2008年招股意向书中所刊登的426亿少了21亿。

        《每日经济新闻》记者对比发现，其中“用于重大工程承包项目的流动资金”少了11亿元，用于“基础设施投资项目”少了10亿元。记者就此事分别致电中国建筑董秘办和相关保荐结构，但均未得到有效答复。

        不过民族证券分析师陈伟认为，这种调整也是正常现象，资金的募集是根据项目情况决定的，一年时间过了情况肯定会发生变化。

        业内人士认为，尽管有所调整，但根据当前流动性充裕的资本市场，其最终募集到的资金完全可能达到甚至超过当初的426亿。

        此外，新招股书中资金的主体投向没有变化。官方资料显示，中国建筑IPO得来的资金主要用于基础设施投资、购置施工机械设备、普通住宅类房地产开发，以及补充重大工程承包项目的流动资金等。

        根据发行安排，7月22日投资者可正式进行中国建筑的网上申购，拟发行120亿股中的72亿股将进行网上发行，其余48亿股将在网下发行。

不会导致资金分流

        对于投资者目前最为关心的中国建筑发行会给市场带来怎样的冲击，国金证券策略研究员徐炜对《每日经济新闻》记者表示，从桂林三金（002275，收盘价33.07元）和万马电缆（002276，收盘价25.42元）的发行、上市情况看，市场不缺少资金，400多亿元的融资量是完全能够承受的。“管理层让小盘股先行，就是为了试探市场反应，既然决定推出中国建筑这只超级大盘股，说明管理层是有把握的。”徐炜说。

        对此大同证券石劲涌也有相同看法，他表示，表面上看会有资金分流，但历史经验表明，大盘股的发行能吸引机构投资者进一步进场的热情，因为有很多企业的闲置资金一般不参与炒股，但会打新股，特别是遇到中国建筑这类有长期投资价值，且风险较小，中签率高的大盘股，企业资金参与的兴趣会比较高。做一段时间新股后，这些资金还会慢慢进入二级市场。

冻结资金超2万亿？

        那中国建筑此次发行将吸引多少资金参与申购呢？

        《每日经济新闻》记者统计，在2006年以来的新股发行中，募资额度与中国建筑相差不远的中国石油（601857，收盘价14.43元）、中国神华（601088，收盘价31.79元）、建设银行（601939，收盘价6.03元）三家公司发行时，分别冻结了2.58万亿元、1.95万亿元和1.65万亿元资金，如果取其平均值，预计中国建筑本次网上网下合计冻结资金将在2万亿元左右。从另一种比较方法来看，上述三家公司IPO中签率在2%左右，按照2%的中签率计算，中国建筑冻结资金也将达2.13万亿左右。

        但一位资深业内人士在接受记者采访中表示，“中国建筑冻结资金在2万亿以上还是很有难度的。”  他告诉记者，主要是目前打新规则出现了一些变化。

        “机构只能在网上、网下择其一进行申购，桂林三金与万马电缆的网上申购情况已表明中小投资者是参与主力，考虑到中国建筑是超级大盘股，不排除会吸引部分私募资金、企业资金参与，但总的资金量不会太多。桂林三金、万马电缆冻结资金量也少于许多2007年发行的中小盘股。因此申购中国建筑的资金超过2万亿还是很有难度的。”

回购利率出现异动

        昨日，中国建筑旗下子公司，于中国香港上市的中国建筑国际集团有限公司大涨5.57%，收于3.22港元，盘中成交1.1亿港元，不但是前一交易日成交量的2倍多，同时创下了该股今年以来的成交量新高。

        每当有大盘股发行时，银行间回购利率就会出现短期向上波动，向上波动的幅度越大越说明新股发行对资金的吸引力。除了中国建筑于下周发行，明日将是四川成渝（601107）的网上申购日，而昨日的银行间7天期回购定盘利率为1.2637%，较7月10日的1.2270%上涨了3.67个基点，14天期回购定盘利率为1.3560%，相比上周五的1.3100%，也出现了4.6个基点的上涨。

        记者注意到，银行间回购利率的大幅上升是昨日才出现的，就在前几天，这一回购利率的波动还很温和，且有涨有跌。业内人士称，2007年10月，中国石油发行时，银行间回购利率曾出现快速上升，且回购市场交易活跃，10月26日中国石油发行当天，7天回购加权平均利率升至10.12%，是2007年年初以来的最高水平，资金拆借打新股的势头之猛，可见一斑。因此，中国建筑发行时，业内估计回购利率的上升幅度将更大。

新闻链接

四川成渝网上申购价3.6元/股

        四川成渝  （601107）7月14公告称，公司首次公开发行A股的申购价为3.6元/股，其网上发行的不超过3.5亿股将于7月15日开始申购。四川成渝发行价格区间确定为3.25元/股~3.6元/股，对应的市盈率区间为18.06倍至20倍，而昨日公司H股收于3.23港元，相当于2.85元人民币（1港元=0.8815人民币），相比较而言，A股网上申购价格较H股溢价26.44%。

        四川成渝本次发行数量为不超过5亿股，其中网下发行股份不超过1.5亿股，约占本次发行数量的30%；网上资金申购部分不超过3.5亿股，约占本次发行数量的70%。每经记者肖艳



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