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山西汾酒中报业绩暴增200%中金首次“推荐”

2009-07-09 02:06:44

每经记者  张奇

    古井贡酒中报预增100%成为历史,今日山西汾酒(600809,收盘价30.17元)再次给出中报预增超200%的惊人数据,净利润达6191.85万元。

        “山西汾酒上半年销售一直较为理想,从今年以来的股价走势也能看出一些端倪,其涨幅已超3倍,在所有酒类股中名列前茅,但业绩增长如此之大还是出乎意料”,一位业内人士如此说道。中金公司也在近日对公司首次关注并给予“推荐”评级,给出了38元的目标价格。

销售大增  率先提价

        中金认为,公司前几年因多产品和多渠道致使销售面临较大的问题,但经过改革后已大为改善。

        首先是砍掉开发品牌,公司2008年砍掉销售金额在500万元以下的开发商,2009年将这个门槛提高到了1000万元以上,公司原有开发品牌多达180多个,目前10年老白汾已精简至32个;其次是收回公司品牌管理权,公司现已收回开发品牌的品牌管理权,并将总经销商改为区域品牌代理,划分区域进行销售,防止区域间“窜货”行为;同时,开发品牌的包装将统一由上市公司负责,防止假酒产生;最后,提高核心产品价格,2008年公司对产品进行了两次提价,2009年6月公司再次对老白汾产品进行提价,公司还是今年国内首家提价的公司。

        日前,山西汾酒10年老白汾提价10%。业内人士预计,老白汾酒提价只是公司对市场提价反应的试水,下半年青花瓷出厂价可能由318元上调30~50元,从而逐渐向高档白酒的第一梯队靠拢。

目标价是“38元”

        在山西汾酒业绩大增的同时,其股价也在爆发性的上升,今年以来股价已从最低的10元左右大涨至30元附近,6月以来更是曾井喷态势,公司股价仍有上升空间。

        中金公司认为,2009年公司高档产品青花瓷汾酒销量首次达到1000吨,进入高档酒稳定发展阶段,2009年即为公司利润拐点。中金预计公司2009年~2011年高档青花瓷汾酒销量增速为100%、40%和20%;老白汾产品2009年至2011年同比增长12%、10%和8%。竹叶青在2008年更换包装而推出高档产品后单价有所提升,预计2009年~2011年单价同比分别提高8%、10%和10%。

        中金预计山西汾酒2009年~2011年净利润同比增速为71%、55%、39%,盈利对应2009年和2010年的市盈率分别为29.6倍和19.1倍,DCF估值显示其2009年末合理股价应为38元,当前股价仍有30%以上上涨空间。  



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